五矿证券2025年2月固态电池报告对固态电解质进行了系统性成本测算。聚合物固态电解质原材料成本约1-2万元/吨（基本与电解液持平）；氧化物LATP型原材料成本约2万元/吨（当前售价10-30万元/吨）；硫化物体系当前售价高达数千万元/吨，主要是由于硫化锂前驱体合成工艺尚未成熟。待前驱体工艺突破和规模化效应显现后，远期硫化物固态电解质原材料成本有望降至12.3万元/吨，全固态电芯远期成本有望达0.69元/Wh。
三种固态电解质成本现状——硫化物最贵、聚合物最便宜
聚合物固态电解质：原材料成本测算在1-2万元/吨，基本与电解液持平。聚合物体系成本最低，但离子电导率也最低（室温10⁻⁷~10⁻⁵S/cm），性能劣势明显。氧化物固态电解质：LATP型原材料成本约为2万元/吨，但当前氧化物电解质销售价格约10-30万元/吨，远期降本空间大。LLZO型由于含有锆、镧等稀有金属和小金属，原材料成本会更高。氧化物体系成本适中，但材料脆性导致界面接触问题和制造难度增加。硫化物固态电解质：目前售价高达数千万元/吨，是三种路线中最昂贵的，主要是由于硫化锂前驱体在合成工艺上尚未成熟。硫化物体系离子电导率最高（10⁻⁴~10⁻²S/cm，与电解液相当），但成本是当前最大的产业化障碍。
硫化物固态电解质的降本关键在于硫化锂前驱体的合成工艺突破。目前硫化锂主要通过金属锂与硫的直接反应制备，产率低、成本高、安全性差，限制了硫化物固态电解质的规模化生产。国内外多家企业和科研机构正在开发新的硫化锂合成路线，包括碳热还原法、溶剂热法等，但均处于早期阶段。
硫化物固态电解质远期成本测算——12.3万元/吨
待前驱体工艺突破和规模化效应显现后，硫化物固态电解质远期成本有望大幅下降。以Li₅.₅PS₄.₅Cl₁.₅为例测算：硫化锂单耗0.34吨/吨，远期价格27.5万元/吨（按金属锂90万元/吨+加工费测算），单位成本9.5万元/吨；五硫化二磷单耗0.58吨/吨，价格10万元/吨，单位成本5.8万元/吨；氯化锂单耗0.24吨/吨，价格8万元/吨，单位成本2.3万元/吨。三项合计远期原材料成本约12.3万元/吨，较当前数千万元/吨的价格降幅达99%以上。
但这一降本路径的实现仍需满足多重条件：硫化锂前驱体合成工艺实现规模化突破；硫化物固态电解质量产工艺（如湿法涂布、干法压制等）趋于成熟；全固态电池电芯良率提升至可接受水平；规模化效应带来的设备和原材料摊销下降。五矿证券认为，上述条件在2030年前难以全部满足，硫化物固态电解质的降本将是一个逐步推进的过程。
全固态电芯远期成本——0.69元/Wh
考虑远期良率改善和固态电解质成本下降后，全固态电芯远期总成本有望降至0.69元/Wh。材料成本方面：高镍正极0.21元/Wh、硫化物电解质0.17元/Wh、锂金属负极0.08元/Wh、铜箔0.04元/Wh、铝箔0.01元/Wh、其他0.02元/Wh，材料合计约0.53元/Wh。制造等成本约0.16元/Wh（含加压设备、干法工艺等新增成本）。全固态电芯远期成本0.69元/Wh与当前液态电芯（约0.4-0.5元/Wh）相比仍有30-70%的溢价，预计全固态电池将率先在对安全性和能量密度要求较高的细分市场（如高端乘用车、航空电动化等）实现应用，大规模普及需要进一步的成本下降。
固态电解质降本对产业链的影响
固态电解质成本下降将直接推动全固态电池产业化进程，并带动上游原材料需求。聚合物体系降本空间有限，但有望在特定应用场景（如柔性电池）保持竞争力。氧化物体系LATP降本相对清晰，预计在半固态隔膜涂覆和全固态复合电解质中率先规模化应用，利好钛资源需求（LATP含钛）。硫化物体系降本空间最大但不确定性也最高，硫化锂前驱体工艺突破是关键，五硫化二磷、氯化锂等原材料供应商将受益。整体来看，固态电解质从实验室制备到万吨级量产，制造设备和工艺的突破与材料本身同等重要，建议关注在固态电解质材料研发和工艺装备方面布局领先的企业。
表：三种固态电解质成本对比| 电解质类型 | 原材料成本（万元/吨） | 当前售价（万元/吨） | 远期价格展望 |
|---|
| 聚合物（PEO基） | 1-2 | — | 与电解液持平 |
| 氧化物（LATP） | 2.0 | 10-30 | 大幅下降空间大 |
| 硫化物（Li₅.₅PS₄.₅Cl₁.₅） | 12.3（远期） | 数千万元/吨 | 硫化锂工艺突破后降99% |
