海上风电正从“十四五”的蓄力期走向“十五五”的爆发期。西南证券2025年电力设备新能源策略报告显示，2025年各省海风装机目标合计15.5GW，深远海“十五五”已规划21GW。24Q4江苏国信大丰、三峡大丰举行开工仪式，广东帆石一、二及青洲五、七进展顺利，阻碍海风建设的航道审批等问题逐渐消融。欧洲海风2025年新增装机有望同比接近翻倍，国内塔筒、海缆企业出海订单增量显著。
2025年国内海风装机目标15.5GW，25-26年已规划合计36.9GW
2024年海风装机受项目开工延期影响，预计约5.5GW。2025年各省海风装机目标合计15.5GW，江苏龙源射阳（1GW）、国信大丰（850MW）、三峡大丰（800MW），广东三峡青洲五/六/七（3GW）、中广核帆石一/二（2GW）等重点项目有望集中并网。“十五五”已规划项目合计21GW，2025-2026年合计规划36.9GW，海风装机持续性有较强保障。
深远海趋势确定：管桩/海缆抗通缩属性凸显
根据水规总院，国内省管海域剩余可开发潜力约60GW，“十五五”时期近海资源将逐步趋紧。深远海发展下，管桩受“深海”影响提升用量，水深每增加20m，单台风机对应单桩用量上升近400吨。海缆为少数未随海风大型化价值量被摊薄的环节，离岸距离增加34%，送出缆用量超线性翻倍增长，高电压等级和柔性直流海缆的应用使单km价值量提升45-649%。
欧洲海风2025年新增装机接近翻倍，国内企业出海加速
根据GWEC，欧洲海风新增装机有望从2023年3.8GW提升至2033年28.2GW，2024-2028年CAGR约22%，2025年新增装机有望同比接近翻倍。欧洲本土零部件产能紧缺，国内海缆、塔筒企业海外订单增量显著。东方电缆2024年斩获英国SSE、Inch Cape等合计超22亿元海外订单；大金重工接连中标欧洲北海、苏格兰、德国、丹麦等多个海风项目。
海风产业链核心受益标的
东方电缆：海陆工程服务转型，海外布局加快，2023年海外收入+130.6%；大金重工：欧洲海风订单持续突破，国内首家海工出口欧洲；海力风电：布局启东出口基地。陆风方面，国电投第80批评标规则改善，10MW投标均价超1500元/kw（较3月低价回暖50%），风机价格有望持续回暖。
表：2025年国内海风主要并网项目（分省）| 省份 | 代表项目 | 容量（MW） |
|---|
| 江苏 | 龙源射阳/国信大丰/三峡大丰 | 2650 |
| 广东 | 三峡青洲五/六/七、中广核帆石一/二 | 5000 |
| 广西 | 钦州海上风电示范项目 | 900 |
| 福建 | 华润连江外海/国能马祖岛 | 1000 |
| 海南 | 申能CZ2/大唐儋州 | 1200 |
| 浙江 | 华能瑞安1号/玉环2号/苍南1号二期 | 1008 |
