海外市场正成为EV类零部件企业增长的重要引擎。天风证券研报指出，海外车企定点项目2025年逐步投产，海外收入占比提升有望带动整体利润率改善。浙江荣泰2024年海外收入5.73亿元，同比增长76%，占比约50%；中熔电气接连获得德国头部车企全球独家定点；宏发股份德国工厂2024年实现封顶。
EV零部件出海背景与驱动因素
2023至2024年，中国新能源汽车市场经历深度价格战。2024年全年汽车市场降价规模涉及227款车型，远超2023年的148款及2022年的95款。车企降价压力传导至供应链，部分车企打破行业“年降”惯例，要求供应商每半年甚至每季度降价。
在此背景下，EV类零部件企业加速拓展海外市场。海外市场竞争压力相比国内更小，盈利水平较国内更高。海外车企定点项目2025年逐步投产，海外收入占比提升有望改善整体利润率。海外毛利率普遍高于国内，随着海外收入占比提升，企业利润率有望持续改善。
浙江荣泰海外收入占比达50%
浙江荣泰主营新能源汽车热失控防护绝缘件，主要客户包括特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃等国内外知名汽车厂商。2022年前五大客户分别为特斯拉、沃尔沃、一汽集团、宁德时代、上汽大众。
公司海外收入持续高增长。2023年海外营收3.2亿元，同比增长21%，营收占比41%。2024年上半年海外收入2.4亿元，同比增长65%，营收占比达49%。2024年全年海外收入5.73亿元，同比增长76%，占比约50%。
海外业务盈利能力显著高于国内。2024年上半年海外业务毛利率39.9%，比国内业务毛利率27.6%高12.3个百分点。随着海外客户占比提升、新产品占比提升，利润率有望进一步改善。2024年公司新能源产品收入8.98亿元，同比增长56%，占营收比例79%，毛利率40.1%。
中熔电气与宏发股份海外布局加速
中熔电气海外车企定点密集落地。2023年10月公告收到德国某头部车企纯电平台新车型项目全球独家定点，预计销售金额9至12亿人民币。2023年12月收到德国某头部车企某项目Tier1全球独家定点的高压产品定点。2025年1月获得美国新势力车企激励熔断器独家定点。2024年8月中熔泰国工厂通过特斯拉审核。
宏发股份海外布局同样提速。2023年印尼宏发销售回款达2.44亿人民币，同比增长157%，净利润突破3000万人民币，同比增长89%。印尼二期工厂投入使用，产能扩大40%。德国工厂2024年实现封顶，自动化产线已开始组装调试。2023年宏发海外收入45.7亿元，营收占比35%，毛利率40.9%，比国内毛利率高5.3个百分点。
海外营收占比提升驱动利润率改善的逻辑
海外市场毛利率普遍高于国内是EV零部件企业加速出海的核心驱动力。以浙江荣泰为例，2024年上半年海外毛利率39.9%比国内高12.3个百分点。宏发股份2023年海外毛利率40.9%比国内高5.3个百分点。
海外市场竞争压力相对较小。国内新能源汽车市场2024年价格战激烈，降价车型达227款；而海外新能源车市场发展仍处起步期，竞争格局更为有序。海外车企对供应商的认证周期长、门槛高，一旦进入供应链体系后合作关系相对稳定，价格压力小于国内市场。
海外产能布局进一步强化成本优势。法拉电子2024年8月公告投资匈牙利子公司；铂科新材启动泰国高端金属软磁材料及磁元件生产基地项目；科达利在欧洲德国、匈牙利、瑞典建设三个生产基地。海外产能布局不仅规避贸易风险，还能更贴近核心客户、降低物流成本。
表：EV零部件企业海外收入与毛利率对比| 公司 | 2024年海外收入 | 同比增速 | 海外营收占比 | 海外毛利率 |
|---|
| 浙江荣泰 | 5.73亿元 | +76% | 约50% | 39.9% |
| 法拉电子 | 10.06亿元 | +8.09% | 21.07% | 33.67% |
| 宏发股份 | 43.02亿元 | -5.8% | 约31% | 40.56% |
