中国在小型模块化反应堆（SMR）的陆上部署方面领先全球。“玲龙一号”（ACP100）是全球首个通过国际原子能机构（IAEA）官方审查的三代轻水SMR，2021年7月开工建设，设备国产化率达90%以上，预计2026年正式发电，每年可发电10亿千瓦时。在“十四五”期间年核准新建8-10台核电机组的预期下，核岛设备新增市场空间达353-442亿元。从主设备到细分零部件，国产设备企业正迎来核电复兴的历史机遇。
“玲龙一号”——全球首个陆上商用SMR，2026年发电
“玲龙一号”单台机组容量125MW，是全球首个陆上商用SMR，也是全球首个通过IAEA官方审查的三代轻水SMR。截至2023年11月，钢制安全壳下部筒体已吊装就位，环吊钩头完成全部载荷试验。按计划2026年正式发电，每年可发电10亿千瓦时，满足50万户家庭生活用电需求。反应堆核心模块“玲龙之心”由中核集团中国核动力研究设计院自主设计，中国一重承制，是100%“中国制造”。设计创新将直流蒸汽发生器、主管道、主泵泵壳整合融入压力容器，形成一体化模块，极大缩短工期、提高经济性。
核岛设备市场——年核准8-10台对应353-442亿元
核电设备价值占机组比例约50%，核岛设备占核电设备价值46%。在当前国产化率90%水平下，假设“十四五”期间年核准新建8-10台，按三代机组单台120万千瓦、单位成本1.6万元/KW测算，对应核岛设备新增市场空间在353-442亿元（考虑国产化率90%，国产核岛设备市场空间约318-397亿元）。主设备产品主要由国企把控：上海电气（主泵、蒸汽发生器、压力容器、控制棒驱动机构）、东方电气（主泵、蒸汽发生器、压力容器）、哈尔滨电气（主泵、蒸汽发生器）、中国一重（压力容器、主管道）。
“玲龙一号”设备供应商——民企深度参与细分零部件
多家上市公司披露旗下产品应用于“玲龙一号”：江苏神通是“玲龙一号”项目阀门类主要供应商之一；安泰科技难熔钨合金材料应用于“玲龙一号”；国机重装参与“玲龙一号”液动管等零部件研制；中国核电旗下拥有“玲龙一号”设计开发。民企主要布局核级阀门、乏燃料运输、难熔材料等细分领域，高技术壁垒使这些环节具备较强议价能力。
表3：国内SMR“玲龙一号”核心供应商| 公司 | 参与环节 | 具体内容 |
|---|
| 中国核电 | 设计开发 | 拥有国内最丰富核电堆型，包括“玲龙一号” |
| 中国一重 | 核心模块制造 | “玲龙之心”压力容器承制 |
| 江苏神通 | 核级阀门 | “玲龙一号”阀门类主要供应商 |
| 安泰科技 | 难熔材料 | 难熔钨合金材料应用于“玲龙一号” |
| 国机重装 | 零部件 | 参与液动管等零部件研制 |
核电核准——2024年核准11台创近年新高
2024年国务院核准浙江三澳3/4号、广东陆丰1/2号、山东招远1/2号、广西白龙1/2号、江苏徐圩1/2号及气冷堆，合计11台，创近年新高。2023年核准10台、2022年核准10台，近年维持高位。牌照垄断下核电央企集中度高，中国核电（中核）、中国广核（中广核）、国电投、华能集团为四大运营主体。中国核电2024E装机25.5GW→2026E 30.0GW；中国广核2024E 31.3GW→2026E 35.9GW。
投资建议——关注设备国产化核心标的
核电核准维持高位叠加SMR商业化加速，设备国产化企业迎来确定性增量。主设备龙头：上海电气、东方电气（主泵/蒸汽发生器/压力容器）、中国一重（压力容器）。SMR细分零部件：江苏神通（“玲龙一号”阀门，高技术壁垒）、安泰科技（难熔金属，SMR专用材料）。建议关注核电核准节奏及“玲龙一号”2026年发电里程碑催化。核岛设备国产化率已超90%，后续有望继续提升并拓展至海外市场。
