华鑫证券研究所报告将华辰装备列为丝杠磨床领域的重点推荐标的。公司深耕数控轧辊磨床二十载，2022年获评国家制造业单项冠军示范企业。公司中标南京理工大学P0级滚珠丝杠外螺纹磨床项目，2025年3月与福立旺签署100台磨床销售合同。精密螺纹磨床精度达C0级，表面粗糙度Ra≤0.4μm。随着人形机器人丝杠产能建设加速，华辰装备作为国产高端磨削设备龙头有望深度受益。
华辰装备：从轧辊磨床龙头到丝杠磨床新锐
华辰装备专注高端精密磨削装备制造，核心产品为全自动精密数控轧辊磨床【29†L10-L11】。公司致力于研发亚微米级高端复合磨削设备、精密螺纹磨床、数控直线导轨磨床及自主数控系统【29†L12-L14】。2020年获评国家第二批专精特新“小巨人”企业，2022年10月被工信部评为第七批国家制造业单项冠军示范企业【29†L12-L14】。公司已全面掌握数控轧辊磨床领域“关键功能部件—整机技术—技术服务”全产业链的核心技术【29†L18-L20】。轧辊磨床产品在各项性能指标上媲美世界一流产品，成功打破国外品牌对我国轧辊磨削高端装备的垄断【29†L18-L20】。
2023年公司营业总收入4.8亿元，同比增长42.5%【30†L12-L13】。全自动数控轧辊磨床实现营业收入4.0亿元，占比84.3%【30†L12-L13】。2023年归母净利润1.2亿元，同比增长149.4%【30†L16-L17】。公司布局高端制造业，与长光大器合资成立公司聚焦超精密光学元件磨床与导轨磨床【30†L19-L21】。
中标P0级外螺纹磨床项目，技术实力获验证
华辰装备成功中标南京理工大学P0级滚珠丝杠外螺纹磨床项目【29†L16-L18】。该项目主要用于工业母机P0级滚珠丝杠副加工工艺，主要针对小螺距、小钢球、多头螺纹的磨削加工【29†L16-L18】。中标产品单价179.4万元【29†L16-L18】。外螺纹磨床最小加工直径1mm，螺杆长径比20倍以上，加工精度可达C0级。采用新型工件装夹技术，搭载高速磨削主轴（砂轮线速度可达100m/s），磨削效率提高300%以上。P0级是丝杠精度的最高等级，此次中标标志着华辰装备在高端螺纹磨床领域的技术实力获得权威机构认可。
公司研发的精密螺纹磨床主要用于各种螺纹工件滚道的高精度磨削【29†L22-L24】。产品最大支持螺纹直径分别为320mm（外螺纹）和100mm（内螺纹）【29†L22-L24】。表面粗糙度Ra≤0.4μm，标准试件精度等级为C0级【29†L22-L24】。精密内外螺纹磨床可应用于人形机器人中行星滚柱丝杠成套零部件的精密磨削加工。
签100台磨床销售合同，订单放量在即
2025年3月，华辰装备与福立旺达成重要合作，双方一次性签约100台华辰新产品销售合同。华辰装备将在未来一年内向福立旺提供精密内螺纹磨床、高速外螺纹磨床及高速外圆磨床产品共计100台。设备主要用于螺母螺纹中径小于10mm的行星滚柱丝杠相关零件的螺纹加工。订单金额预计过亿，参考华辰中标南京理工大学外螺纹磨床项目中标金额180万元，预计100台对应金额在1.8亿元左右。
100台磨床合同的签署标志着华辰装备在丝杠磨床领域的商业化取得重大突破。随着人形机器人量产推进，丝杠产能建设将带动大量螺纹磨床需求。华辰装备凭借技术积累和先发优势，有望在丝杠磨床市场占据重要份额。百万台机器人产量对应国内磨床市场空间近200亿元，华辰装备作为国产高端磨削设备龙头有望深度受益。
盈利预测与投资评级
华辰装备2023-2025年EPS预测分别为0.47/0.40/0.55元，对应PE分别为67.15/79.38/57.26倍。随着丝杠磨床订单放量，公司业绩有望进入快速增长通道。公司在精密螺纹磨床领域的技术积累和客户拓展持续深化，有望在人形机器人产业链设备端获得更大的市场份额。
| 指标 | 2023年 | 2024E | 2025E |
|---|
| 营业收入（亿元） | 4.8 | - | - |
| 归母净利润（亿元） | 1.2 | - | - |
| EPS（元） | 0.47 | 0.40 | 0.55 |
| PE（倍） | 67.15 | 79.38 | 57.26 |
