华为算力底座正在从“可用”迈向“好用”。根据中国信息安全测评中心2024年第1号公告，华为海思鲲鹏920 V200获II级优等评级，在国产CPU品类中处于领先地位。中国电信AI算力服务器集采中，鲲鹏服务器采购金额约28亿元，国产化比例接近50%。昇腾910C芯片即将问世，据产业研究机构分析，其性能有望超过英伟达B20芯片。中泰证券从鲲鹏生态、昇腾进展、算力产业链三个维度，分析华为算力底座的投资机会。
鲲鹏——获国家II级优等评级，信创市场加速渗透
中央处理器安全可靠测评结果公告（2024年第1号）显示，华为海思鲲鹏920 V200获II级优等评级，同获II级评级的包括飞腾腾云S5000C、龙芯3A6000、海光C86-4G等国产CPU头部产品。鲲鹏920 V200在企业级芯片市场性能突出，在国产CPU品类中处于领先地位。
市场渗透方面，2023年中国电信首次将国产服务器作为独立品类进行集采，《AI算力服务器（2023-2024年）集中采购项目》中G系列采用鲲鹏处理器，国产化比例接近50%。标包3（风冷）和标包4（液冷）鲲鹏服务器合计采购1977台、金额约28亿元。华鲲振宇以8.63亿元中标金额占比31%居首，昆仑技术、烽火、新华三、宝德、湘江鲲鹏、神州云科分列其后。鲲鹏服务器在运营商集采中的规模化落地，标志着信创从“政策驱动”走向“市场驱动”。
昇腾——910C即将出货，性能有望超英伟达B20
据华尔街日报和路透社报道，华为Ascend 910C AI芯片目前正在接受国内多家网络和电信公司的测试，华为计划最快于今年10月开始出货。字节跳动、百度、中国移动等多家公司均对该芯片拥有采购需求，华为已围绕70000多枚芯片展开谈判，订单总价值可能高达20亿美元。
产业研究机构SemiAnalysis的分析师认为，昇腾910C的性能有望超过英伟达正在研发的对华出售芯片B20。昇腾910C的推出将接力昇腾910，持续挑战英伟达在中国AI芯片市场的主导地位。在AI算力需求持续高增的背景下，昇腾系列芯片将成为国产AI算力基础设施的核心支撑。
华为全联接大会——算力底座成为核心议题
2024年华为全联接大会将于9月19-21日在上海召开，以“共赢行业智能化”为主题。根据议程规划，本次大会将重点分享如何打造坚实的多样性算力底座，构建鲲鹏、昇腾开放高效的开发体系硬件。大会将举办300+场主题演讲、峰会、论坛，拥有2万+平方米展区。
算力底座议题的重要性在于：在AI大模型训练需求持续高涨的背景下，算力基础设施已成为国家战略资源。华为通过鲲鹏（通用计算）+昇腾（AI计算）的双轮驱动，构建了从芯片到整机到开发框架的全栈算力生态。鲲鹏服务器在运营商集采中的持续落地和昇腾910C的即将问世，有望进一步巩固华为在中国算力市场的领先地位。
受益标的——华为算力产业链投资主线
鲲鹏和昇腾的重要性在华为全联接大会上将被再次重申，华为算力产业链值得关注。建议关注华为算力产业链核心标的：神州数码（鲲鹏服务器整机生产、昇腾AI服务器）、广电运通（华为昇腾合作伙伴）、拓维信息（华为鲲鹏/昇腾生态伙伴，行业解决方案）等。随着昇腾910C的量产出货和鲲鹏服务器在信创市场的持续渗透，华为算力产业链有望迎来业绩与估值的双重提升。
表3：中国电信AI算力服务器集采鲲鹏中标情况| 厂商 | 标包3（风冷） | 标包4（液冷） | 合计金额 | 份额 |
|---|
| 华鲲振宇 | 4.05亿 | 4.58亿 | 8.63亿 | 31% |
| 昆仑技术 | 2.86亿 | 3.25亿 | 6.11亿 | 22% |
| 烽火 | 2.08亿 | 2.36亿 | 4.44亿 | 16% |
| 新华三 | 1.30亿 | 1.77亿 | 3.07亿 | 11% |
| 宝德 | 1.57亿 | 1.48亿 | 3.05亿 | 11% |
