开源证券报告指出，华为凭借行业领先的智能驾驶及智能座舱技术，通过智选车模式深度赋能车企。赛力斯问界系列持续打造爆款，问界M9连续6个月蝉联50万元以上豪华车型销量冠军。华为拟将全栈智能汽车解决方案注入引望，吸引车企入股形成"业务+股权"合作新模式，华为系合作朋友圈持续扩大。
华为智选车模式的成功验证——赛力斯问界系列
赛力斯是目前与华为智选模式合作最为成功的车企【15†L41-L42】。华为在产品定义、智能化技术、渠道、营销等方面深度赋能，推动问界系列持续大卖【15†L42-L43】。问界M9上市10个月累计订单超16万辆，连续6个月蝉联50万元以上豪华车型销量冠军【15†L42-L43】。2024Q3赛力斯实现营收415.82亿元，同比增长636.25%，归母净利润24.13亿元，同比增长354.10%【15†L38-L39】。问界M7 10月订单超2万辆，后续问界M8有望补齐M7与M9中间的价位段空白【15†L43-L44】。
表4：华为智选车核心合作车企及车型表现（2024Q3）| 合作车企 | 核心车型 | 关键业绩指标 | 后续看点 |
|---|
| 赛力斯 | 问界M9/M7/M5 | Q3营收+636%，归母净利+354% | 问界M8上市、引望股权合作 |
| 江淮汽车 | 尊界（百万级豪车） | Q3归母净利+1028% | 广州车展亮相，2025年春上市 |
| 北汽蓝谷 | 享界S9 | Q3营收+71.78% | 增程版上市、极狐销量创新高 |
| 长安汽车 | 阿维塔/深蓝 | 阿维塔入股引望 | 增程版新车密集上市 |
赛力斯入股引望——从业务合作到股权绑定的质变
赛力斯以115亿元成功入股华为引望，升级为"业务合作+股权合作"新模式，已向华为支付第一笔股权转让价款23亿元【15†L45-L46】。以股权纽带为基础，赛力斯与华为的合作关系将进一步加深，有望在华为全栈智能化技术赋能方面获得先发优势【15†L46-L47】。随着华为合作车型销量的快速增长，车BU有望实现更大规模盈利，赛力斯入股引望远期有望获得更大投资收益【15†L47-L48】。此外，赛力斯拟25亿元买下问界全部商标，为出海降低障碍【16†L1-L2】。
华为系合作朋友圈持续扩大——长安、江淮、北汽蓝谷
长安汽车旗下阿维塔入股引望后，与华为将进行联合品牌营销、联合产品定义和设计、核心技术优先搭载、价格最惠国待遇、零部件优先供应等深度合作【15†L28-L29】。阿维塔07上市17天大定2.54万辆【15†L31-L32】。江淮汽车与华为合作的尊界首款车型将亮相广州车展，计划2025年春季前上市，定位百万级豪车【16†L5-L6】。北汽蓝谷享界S9 9月交付突破2169辆，成为40万级别豪华纯电轿车第一【16†L9-L10】。比亚迪方程豹、东风猛士等也与华为就HI模式展开合作【38†L22-L23】。
华为智能化技术重塑整车估值逻辑
智能化日益成为消费者购车的重要考虑因素【38†L18-L19】。华为凭借行业领先的智能驾驶及智能座舱技术，通过智选车、HI等多种模式赋能车企造好车【38†L19-L20】。华为拟将全栈智能汽车解决方案注入引望，打造智能汽车开放平台【38†L20-L21】。在智能化变革背景下，整车企业将更加受益于估值提升【36†L14-L15】。华为系车企凭借技术先发优势，在全民智驾时代到来之际有望持续享受估值溢价【38†L21-L22】。
