民银证券发布的运动鞋服行业报告指出，户外运动鞋服成为增长最快细分赛道。2019-2023年户外运动鞋服CAGR达12%，远高于专业运动（约6%）、运动休闲（约3%），2024年户外规模增长20%以上。户外正在成为一种新的流行生活方式，从高线城市向低线城市渗透。高端户外品牌始祖鸟、迪桑特、可隆、北面承户外运动普及率提升而赢取市场份额，户外鞋服场景从户外拓展至登山、通勤乃至更多场合。
户外赛道CAGR12%领跑运动鞋服
从细分市场来看，户外运动鞋服保持高景气度。2019-2023年户外运动鞋服CAGR达12%，远高于专业运动（约6%）、运动休闲（约3%）。2024年户外规模增长20%以上。随着户外运动普及率提升，户外鞋服的蓬勃发展推动消费者对功能性的进一步要求。政策端，2022年《户外运动产业发展规划》目标到2025年户外运动产业总规模超3万亿元，2023年《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案》加强户外运动场地设施建设。
高端户外品牌份额持续提升
2024年高端户外品牌始祖鸟、迪桑特、可隆、北面承户外运动普及率提升而赢取市场份额。始祖鸟母公司亚玛芬大中华区增长远超行业平均。消费风潮上，户外正在成为一种新的流行生活方式，未来有望从高线城市往低线城市渗透。户外鞋服场景从专业户外拓展至登山、通勤乃至更多场合。小众垂类新兴国际品牌如户外跑鞋HOKA、户外运动Salomon、日本户外品牌Montbell等受高线城市消费者青睐。
政策支持推动户外产业扩容
2016年以来冰雪运动以2022年北京冬奥会为契机得到大力发展，目标到2025年冰雪产业总规模10000亿元。2022年《户外运动产业发展规划》目标到2025年户外运动产业总规模超3万亿元。2024年《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》目标到2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元，2030年达到1.5万亿元。政策推动冰雪和户外等细分垂类运动普及度提升，为户外鞋服市场持续扩容提供支撑。
表2：户外运动鞋服与细分赛道增速对比| 细分赛道 | 2019-2023年CAGR | 2024年趋势 |
|---|
| 户外运动鞋服 | 12% | 规模增20%+ |
| 专业运动鞋服 | 约6% | 稳健增长 |
| 运动休闲 | 约3% | 相对平稳 |
投资建议——关注户外品牌和户外供应链
户外赛道景气度持续高于行业整体，高端户外品牌和户外供应链企业有望受益。安踏体育旗下迪桑特（2023-26年CAGR目标20-25%）、可隆（30-35%）构成集团高增长引擎。推荐关注安踏体育（多品牌户外布局）、户外品牌供应商等。风险提示：户外消费趋势变化、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期。
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