山西证券最新机械2025年度策略报告指出，随着全球数据中心和智算中心加速建设，IDC辅助设备正迎来历史性高景气周期。微软计划2025财年投资800亿美元用于AI智算中心建设，摩根士丹利预测亚马逊、谷歌、微软、Meta 2025年资本开支将高达3000亿美元。柴发机组（占IDC基建成本23%）和液冷设备（2024H1市场12.6亿美元，+98.3%）是核心受益环节。康明斯预计2030年数据中心柴发市场将达120亿美元，较2023年翻一倍；IDC预计2023-2028年中国液冷服务器市场CAGR达47.6%。随着数据中心基建加速，核心设备市场景气度较高，建议关注国内产业链相关公司。
AI算力资本开支爆发，IDC基建“军备竞赛”开启
互联网大厂加大资本开支，IDC基建“军备竞赛”开启。据wind数据，微软计划2025财年投资800亿美元用于AI智算中心建设；摩根士丹利预测，科技巨头亚马逊、谷歌、微软和Meta 2025年资本开支将高达3000亿美元。国内方面，字节跳动已成为中国境内英伟达AI芯片最大买家，随着豆包大模型应用场景不断拓展，算力需求持续走高。全球数据中心行业规模高速增长，2024年全球数据中心市场规模预计904亿美元，中国数据中心市场规模预计3048亿元（+26.68%）。据Gartner预测，到2027年AIDC所需的电力将达到每年500TWh，是2023年的2.6倍。IDC基建成本中，柴油发电机组（23%）、电力用户站（20%）、UPS（18%）占比最高，冷却设备（冷水机组+精密空调+冷却塔）合计占比约18%。AI资本开支加快的背景下，柴发机组和液冷系统核心设备供不应求。
柴油发电机组——IDC备用电源核心，市场翻倍空间
柴油发电机组是IDC持续运行的有力保障。作为数据中心后备应急电源系统，当市电发生突发事件时，柴发机组能够迅速启动、完成并机，保障数据中心的连续运行。据康明斯《Analyst Day 2024 Presentation》，公司预计随着数字化、云计算、AI市场的蓬勃增长，2026年数据中心对应的柴发市场约90亿美元，2030年将达到120亿美元，较2023年翻一倍。康明斯相关收入规模已从2020年的5亿美元增长至2023年的14亿美元，CAGR达41%，已显示出柴发机组的高成长性。在国内市场，中国移动2025年柴发机组开标，行业供不应求格局持续。山西证券建议关注国内柴发机组产业链相关公司：潍柴重机（000880.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）、科泰电源（300153.SZ）、中国动力（600482.SH）。
液冷设备——降低PUE的关键，渗透率持续提升
冷却系统为数据中心“降温器”，是降低PUE（电能利用效率）的关键。随着算力密度提高，算力设备、数据中心机柜热密度显著提高，加快液冷技术导入。2024年7月国家发改委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，目标到2025年底新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目PUE不得高于1.2。据IDC数据，2024上半年中国液冷服务器市场12.6亿美元，同比增长98.3%，液冷方案仍以冷板式为主（占95%以上）。IDC预计2023-2028年中国液冷服务器市场CAGR达47.6%，2028年市场规模将达102亿美元。液冷系统（冷板、CDU、UQD等）需求爆发式增长，山西证券建议关注国内液冷设备产业链相关公司：英维克（002837.SZ）、高澜股份（300499.SZ）、同飞股份（300990.SZ）、申菱环境（301018.SZ）。
表：IDC辅助设备核心市场数据与展望| 指标 | 数据 | 展望 |
|---|
| 微软2025财年AI投资 | 800亿美元 | 持续高增 |
| 四大科技巨头2025年资本开支 | 约3000亿美元 | 摩根士丹利预测 |
| 数据中心柴发市场 | 2023年约60亿美元 | 2030年120亿美元 |
| 中国液冷服务器市场2024H1 | 12.6亿美元（+98.3%） | 2028年102亿美元 |
| 液冷服务器市场CAGR | 47.6%（2023-2028） | IDC预测 |
IDC辅助设备投资机会——柴发+液冷双主线
山西证券认为，在云计算、大数据、人工智能推动下，全球数据中心市场规模不断扩大，国家陆续出台多项政策鼓励数据中心行业发展与创新。IDC基建加速背景下，柴发机组和液冷设备两大核心赛道景气度最高。柴发机组方面，供不应求格局持续，行业涨价趋势明确，国内企业有望在国产替代和产能扩张中受益。液冷设备方面，节能降耗政策要求推动液冷渗透率持续提升，冷板式液冷当前为主流（占95%+），浸没式液冷长期潜力大。建议关注国内产业链相关公司：（1）柴发机组：潍柴重机（000880.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）、科泰电源（300153.SZ）、中国动力（600482.SH）；（2）液冷设备：英维克（002837.SZ）、高澜股份（300499.SZ）、同飞股份（300990.SZ）、申菱环境（301018.SZ）。2025年IDC辅助设备板块有望在AI算力资本开支高增和政策双重驱动下保持高景气，建议重点关注核心设备供不应求带来的量价齐升机遇。
