湘财证券报告指出，家电以旧换新政策正成为拉动稀土永磁材料消费的重要力量。2024年7月国家统筹安排3000亿元超长期特别国债支持以旧换新，政策效果加速释放——从零到2000亿元销售额仅用119天，从1000亿到2000亿仅用40天。空调作为稀土永磁材料的重要应用终端，2024年1-10月产量同比+15.46%，内销同比+2.04%，10月内销+24.13%。我国空调总保有量6.24亿台，每年更新需求约6240万台，2025年政策有望加力扩围，持续拉动永磁材料消费。
3000亿国补政策——从0到2000亿仅用119天
2024年7月，国家发展改革委、财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持以旧换新。政策效果加速释放——商务部数据显示，全国家电以旧换新从零到2000亿元销售额仅用了119天，其中突破1000亿元用了79天，从1000亿到2000亿仅用了40天。截至12月6日，2963.8万名消费者购买8大类家电产品4585万台，带动销售2019.7亿元，一级能效产品销售额占比超90%。
11月8日财政部部长蓝佛安表示拟扩大消费品以旧换新品种和规模。12月中央政治局会议和中央经济工作会议将大力提振消费扩内需作为2025年首项重点任务，提出加力扩围实施“两新”政策。2025年以旧换新国补政策加力扩围可期。
空调产量+15.46%——稀土永磁材料直接受益
空调是稀土永磁材料的重要应用终端。变频空调压缩机使用高性能钕铁硼永磁材料，每台变频空调需用钕铁硼磁钢约100-200g。2024年1-10月家用空调产量1.67亿台同比+15.46%，累计销量同比+14.6%。内销累计同比+2.04%，外销同比+33.7%。10月内销同比+24.13%，受以旧换新政策及双十一大促拉动。10月出口同比+54.28%，创年内新高。
排产数据显示2025年初空调需求延续良好增长势头，12月家用空调排产1790万台同比+31.7%，2025年1-2月排产同比分别+4.1%和+31.5%。空调产销高景气直接拉动变频压缩机用钕铁硼磁钢需求，稀土永磁材料消费持续受益。
6.24亿台存量——更新需求持续释放
我国空调渗透率仍有提升空间。2022年空调总保有量6.24亿台，按10年更新周期每年更新需求约6240万台，占内销总量60%以上。2023年城镇每百户保有量171.7台，农村105.7台，对标日本近300台仍有较大差距。更新需求释放将持续拉动空调内需，进而带动永磁材料消费。
2025年政策有望加力扩围，将支撑空调内需中枢稳定上移。空调领域稀土永磁需求占整体永磁需求约10%-15%，空调产销高景气为稀土永磁行业需求提供了重要基本盘。
稀土永磁行业受益——高景气需求支撑
空调领域稀土永磁需求虽不如新能源汽车和风电增长快，但体量大、增长稳定，是行业需求的重要支撑。以2024年1.67亿台空调产量测算，仅变频空调领域钕铁硼磁钢需求量即可达1.6-3.3万吨规模。空调产销的高景气直接为稀土永磁行业提供稳定的需求增量。
展望2025年，以旧换新政策加力扩围叠加空调更新需求的自然释放，空调领域永磁需求有望保持稳定增长，为行业整体需求增长10%-15%提供重要支撑。
空调以旧换新政策效果与永磁需求拉动表| 指标 | 数据 |
|---|
| 以旧换新国补资金 | 3000亿元超长期特别国债 |
| 销售额突破时间 | 0→2000亿元仅用119天 |
| 购买消费者数量 | 2963.8万名 |
| 带动家电销售 | 4585万台，2019.7亿元 |
| 1-10月空调产量 | 1.67亿台，同比+15.46% |
| 空调总保有量 | 6.24亿台 |
| 每年更新需求 | 约6240万台 |
