开源证券新疆煤炭行业深度报告指出，2023年新疆煤炭消费量约3.47亿吨，原煤产量的76%用于自治区内部消耗。2024年疆煤自用量约3.9亿吨，占产量比重73.6%。受制于运输距离过远，疆煤外运价格优势不突出，煤炭就地转化成为必然选择。本文基于开源证券研报，深入分析疆煤就地转化的格局与煤化工发展前景。
疆煤外运经济性有限，就地转化为必然选择
受制于运输距离过远，疆煤外运价格优势不突出。对于华北市场，哈密较蒙西、陕北多2000km左右；对于西南市场，较陕北、宁东多900km。从哈密地区煤炭外运来看，在相同热值且不考虑煤质其他指标的情况下，哈密煤炭与甘肃、宁夏价格差保持约300-350元/吨以上，与川渝云保持约420-500元/吨以上，其出疆具备一定经济性。
淮东地区位于吐哈地区以西400多公里，外运成本劣势更加明显。“准东煤”多为高钠煤，对锅炉有腐蚀性，主要以掺烧低钠煤方式利用，价格长期偏低。在相同热值下，淮东煤炭与甘肃、宁夏价差保持约420-580元/吨以上。发展煤制油、煤制气及煤制化工产品等深加工产业，提升能源附加值，降低运输成本，成为新疆煤炭资源利用的必然选择。
疆煤消费格局——煤电占50%，煤化工占20%
2023年新疆地区煤炭消费量约为3.47亿吨，原煤产量的76%用于自治区内部消耗。从疆内煤炭消费格局看，煤炭消费主要集中在煤电和煤化工领域，2023年煤电消费占比约为50%，煤化工消费占比约为20%。
2024年新疆原煤产量预计达到5.3亿吨，其中约3.9亿吨原煤预计自用，占2024年原煤产量比重预计为73.6%。疆煤“就地转化为主，外运为辅”的消费格局已初步形成。随着煤化工项目投资步入高峰期，煤化工消费占比有望持续提升。
煤化工——远期新增耗煤2.78亿吨，投资步入高峰期
据不完全统计，新疆在建/拟建煤化工项目合计预计额外带动2.78亿吨疆煤需求。煤炭分级提质在建/拟建项目年耗煤量7600万吨；煤制油在建产能500万吨（拉动2000万吨耗煤）；煤制气规划和建设产能达400亿立方米（远期带动1.3亿吨耗煤量）；煤制烯烃在建/拟建850万吨/年（拉动4675万吨/年耗煤量）；乙二醇在建/拟建120万吨（贡献480万吨煤炭消费）。
2024年新疆煤化工领域耗煤量约9000万吨，远期预计新疆煤化工耗煤需求合计约3.68亿吨。煤化工产业将成长为与煤电并驾齐驱的煤炭就地转化核心方向。
煤炭外运通道持续完善，“一主两翼”格局成型
疆煤主要通过“一主两翼”铁路通道运出：兰新铁路为主通道、临哈铁路为北通道、格库铁路为南通道。2024年12月31日临哈红淖联络线开通，红淖铁路后方由单一兰新线提升为“双通道”，将大大提升运力和运量。
将淖铁路2024年1月通车，目前增建二线工程已启动，建成后年货运能力由4800万吨提升至1.5亿吨以上。红淖铁路电气化于2024年9月底开通，年运能由4000万吨提升至6000万吨，后续通过复线建设有望最终形成1.5亿吨年货运能力。外运通道的完善将进一步推动疆煤外运量提升。
新疆哈密与淮东煤炭出疆价差分析| 目的地 | 哈密价差（元/吨） | 淮东价差（元/吨） |
|---|
| 甘肃 | 315-550 | 421-658 |
| 宁夏 | 295-915 | 438-979 |
| 四川/重庆 | 420-725 | 532-790 |
| 云南 | 495-695 | 621-760 |
| 黄骅港 | 552-968 | 572-1080 |
