教育板块正在经历公募基金持仓的快速出清。万联证券研报显示，2024Q4教育板块重仓比例在社服行业中的占比从10.24%骤降至2.98%，环比下降7.26个百分点。学大教育持有基金数从46家降至10家，环比减少36家；重仓比例从0.0100%降至0.0009%，在社服重仓股排名中从第4位跌至第13位。昂立教育、行动教育等教育个股同样遭遇减持。教育板块的系统性持仓下降，反映出机构对教育行业政策不确定性及商业模式可持续性的持续担忧。
教育板块持仓占比骤降——从10.24%到2.98%
2024Q4教育板块在社服持仓中的占比出现断崖式下降。教育板块重仓比例在社服行业中的占比从2024Q3的10.24%骤降至2.98%，环比下降7.26个百分点，降幅在各子板块中最大。重仓持股市值占比环比下降0.02个百分点至0.01%，超配比例为-0.10%，维持低配状态。
教育板块的重仓比例占比曾在2024Q2达到阶段性高点，随后在Q3和Q4连续两个季度下降。相较于2024Q2的高点，教育板块在社服中的持仓占比已缩水超过70%。教育板块在社服四个子板块中的排名从第三位降至末位，仅次于体育板块。持仓占比的快速萎缩反映出机构资金对教育行业的系统性撤离。
学大教育遭大幅减持——持有基金数减36家、重仓比例降0.0091%
学大教育是2024Q4教育板块减持的典型代表。持有基金数从46家降至10家，环比减少36家，在社服所有个股中减持幅度最大。重仓比例从0.0100%降至0.0009%，环比下降0.0091个百分点，在社服重仓比例下降幅度TOP5中排名第二。重仓股排名从2024Q3的第4位跌至第13位，退出了社服重仓比例前十榜单。
教育板块其他个股同样遭遇减持。昂立教育持有基金数从5家降至1家，行动教育从7家降至2家。教育板块中，仅天目湖（持有基金数2家，环比持平）和丽江股份（持有基金数1家，环比减少1家）的减持幅度相对较小。教育板块个股的全面减持，反映出机构对教育行业整体持谨慎态度，而非针对个别公司的选择性调仓。
减持原因分析——政策不确定性与商业模式隐忧
教育板块持仓下降存在多重原因。政策层面，尽管"双减"政策已实施数年，但教育行业的政策框架仍在持续调整中。2024年以来，监管层对学科类培训的治理持续深化，非学科类培训的监管标准也在逐步完善。政策的不确定性使得公募基金对教育板块的配置持谨慎态度。
商业模式层面，教育行业面临获客成本上升、用户生命周期价值下降等结构性挑战。在线教育退潮后，教育企业的盈利模式仍在探索中。部分教育公司从学科培训向职业教育、非学科培训转型的效果尚需时间验证。在宏观经济承压的背景下，教育消费的弹性也受到一定压制。此外，社会服务行业内部资金的板块轮动——从服务类向旅游消费类切换——也加速了教育板块的资金流出。
教育板块持仓是否已见底？
教育板块持仓是否已见底，可从几个角度分析。从持仓占比看，教育板块在社服中的占比已降至2.98%，处于历史极低水平。从持有基金数看，学大教育的基金持有数量已从46家降至10家，进一步下行的空间有限。从估值角度看，经过持续减持后，教育板块部分个股的估值已进入历史低位区间。
但持仓见底不等于快速反弹。教育板块持仓的回升需要政策信号的明确转向或业绩的持续验证。2025年可关注以下几个观测变量：一是非学科类课外培训监管政策的落地情况，若政策框架趋于明朗化，可能缓解市场的政策担忧；二是职业教育培训需求的恢复情况，若就业市场改善带动职业培训需求回升，可能改善教育企业的基本面；三是教育企业在AI+教育等新方向的布局进展。总体而言，教育板块持仓已处于历史低位，但回升需要时间和催化剂的共同作用。
2024Q4教育板块主要个股持仓变动| 个股 | 2024Q4持有基金数 | 2024Q3持有基金数 | 变动（家） | 2024Q4重仓比例 | 2024Q3重仓比例 |
|---|
| 学大教育 | 10 | 46 | -36 | 0.0009% | 0.0100% |
| 昂立教育 | 1 | 5 | -4 | - | - |
| 行动教育 | 2 | 7 | -5 | - | - |
