广发证券在报告中重点分析了以垃圾焚烧为核心的静脉产业园的绿色能源供给模式。上海浦发黎明零碳产业园集干垃圾、湿垃圾、建筑装潢垃圾、沼气、渗滤液五大废物处理于一体，固废资源利用率达98.9%。项目采用垃圾焚烧发电+分布式光伏（9.3MW）+风电+储能+可调负荷一站式微网架构，园区绿色能源占比达到93.7%。同时利用垃圾焚烧产生的蒸汽为工业区域供热，2024年供热量约6.1万吨，形成“电、热、气、冷”综合能源供给体系。
静脉产业园——固废资源化利用的最高形态
以固废处置为核心的静脉产业园通过多种废物资源循环利用，并产生绿电、热蒸汽等清洁能源，天然具备低碳属性。浦发零碳绿谷形成集干垃圾、湿垃圾、建筑装潢垃圾、污泥、渗滤液五大废物处理的产业链：黎明资源再利用中心日处理生活垃圾2000吨，有机质固废处置厂日处理湿垃圾1000吨，建筑装潢垃圾资源化利用处置厂日处理2000吨，沼气发电厂年发电量约4000万度，渗滤液处理厂日处理800吨。
五大废物处理设施协同运营，实现废物资源循环利用，固废资源利用率达到98.9%，园区固废年处理总量达到130万吨。静脉产业园通过整合各类废弃物处理设施，实现设施协同、物料协同和管理协同，是固废资源化利用的最高形态。
绿色能源供给——绿电+热蒸汽+储能微网
项目充分利用闲置厂房屋面、填埋场的空余土地建设分布式光伏（9.3兆瓦），累计通过光伏发电930万度。采用“光伏+风电+储能+可调负荷”一站式微网架构，实现全天候能源资源精准调控，提升绿色电力本地消纳水平及能源供应稳定性。
垃圾焚烧发电及沼气发电本身为绿电，项目积极参与绿电市场化交易。截至2025年1月，项目完成绿电交易约2006万度（占发电量77%），售出绿色电力证书（GEC）约20067张，收回国家补贴89.2万元，实现电能高效利用、就地消纳。园区绿色能源占比达到93.7%。
热能利用方面，项目利用垃圾焚烧、沼气发电产生的蒸汽实现对工业区热能供应。供热一期项目起点为上海黎明资源再利用有限公司能源中心，终点为向阳工业区，管路全长约3.6km，一期2024年供热量约6.1万吨；二期白龙港项目预计在2025年一季度完成并投用。
综合能源供给——“电、热、气、冷”四维协同
静脉产业园可建立绿色“电、热、气、冷”综合能源供给，探索绿电直供、源网荷储一体等新模式。电能层面，垃圾焚烧发电+分布式光伏+风电+储能微网；热能层面，利用垃圾焚烧/沼气发电产生的蒸汽为工业区域供热；冷能层面，余热通过溴化锂吸收式制冷机组转化为冷能供给智算中心。
黎明智算中心设计总功率18MW，可就近消纳黎明垃圾焚烧发电厂70%的绿电，同时利用余热通过配套溴化锂机组转化成冷能。这种综合能源供给模式大幅提升了能源利用效率，为发达地区探索“零碳园区”提供了可行路径。
能源优势的产业价值——区位+绿证+减排三重重估
垃圾焚烧厂的区位价值（靠近城市）、绿证价值和减排价值正迎来重估窗口。焚烧厂天然靠近城市，土地资源稀缺性持续提升；通过绿电交易和绿色电力证书，实现绿电溢价；通过CCER等碳交易机制，实现减排量变现。
固废公司正从单纯的垃圾焚烧发电运营商向综合能源服务商转型。静脉产业园模式通过废物资源循环利用和绿色能源供给，提升了固废公司的收入结构多元化（电、热、冷、碳交易、IDC服务等），打开了利润弹性。具备区位优势+静脉产业园布局的固废公司有望率先受益。
表：浦发黎明静脉产业园绿色能源核心数据| 指标 | 数据 |
|---|
| 固废资源利用率 | 98.9% |
| 绿色能源占比 | 93.7% |
| 垃圾焚烧日处理量 | 2000吨/日 |
| 湿垃圾日处理量 | 1000吨/日 |
| 建筑装潢垃圾日处理量 | 2000吨/日 |
| 沼气发电年发电量 | 约4000万度 |
| 分布式光伏装机 | 9.3兆瓦 |
| 年供热量（2024年） | 约6.1万吨 |
