开源证券报告指出，全球智能电表市场正处于更新换代与渗透率提升的双重驱动阶段。欧洲智能电表用户渗透率预计2028年达78%，南美洲目前仅6.2%，各区域之间交错的更新周期确保存量市场维持稳定增长。开发科技境外收入占比92.15%，2023年欧洲市场市占率12.14%，是唯一将自主品牌智能电表打入英国市场的境内企业。公司凭借欧洲市场先发优势和完善的AMI系统解决方案，有望持续受益于境外智能电表市场的结构性增长机遇。
欧洲智能电表渗透率2028年达78%，换代周期驱动需求
欧洲是全球智能电网发展最先进地区之一，也是开发科技最主要境外市场。BergInsight数据显示，得益于英国等国的大规模推广，欧洲国家智能电表用户基数将于2028年达到2.48亿户，渗透率达到78%。2022年欧洲智能电表市场规模约18.22亿美元，预计2027年达55.06亿美元，CAGR 7.3%。
欧洲市场已率先进入新一代智能电表换代周期。智能电表设计寿命约15年，意大利、奥地利、英国等主要市场均处于更新换代中期及后期，需求量旺盛。意大利2015年起启动AMI智能电表部署，总容量约3，720万台，至2023年末总部署量约3，000万台；英国2016年起启动部署，总容量约3，240万台，至2023年末总部署量约2，200万台。两市场均处于更新换代中后期。
葡萄牙、荷兰等市场同样处于大规模部署阶段。更新换代周期中期及后期为需求高峰期，为公司订单获取提供持续保障。
南美渗透率仅6.2%，增量市场空间广阔
南美洲智能电表现有渗透率较低，2022年仅为6.2%，未来存在较大的替代市场空间。BergInsight预测南美洲年出货量将从2022年的约190万台增长到2028年的610多万台。
巴西是南美洲代表性市场，总容量约9，000万台，2022年已开始部署，目前处于更新换代初期。公司2022年已开始大批量出货。南美洲具备丰富水能资源，新型电力系统发展方向主要集中在高效利用新能源发电资源方面。随着水电站建设推进及巴西等南美洲国家电网建设时间表出台，南美洲将进入新型电力系统建设快速发展期。
东南亚方面，印尼、菲律宾、泰国和马来西亚等国依据各国新能源发电资源优势制定可再生能源系统发展规划。印尼总容量约8，400万台，2023年已开始部署，公司2023年已开始大批量出货。中东地区沙特等国能源体系改革部署陆续推进，沙特总容量约1，250万台，至2023年末部署量约1，000万台处于更新换代后期。全球各区域之间交错的更新周期能够确保境外智能电表市场维持稳定增长。
开发科技境外布局，唯一打入英国市场的境内企业
开发科技是较早成功开拓欧洲发达国家市场且具备一定出货规模的中国智能计量企业之一。公司参与过意大利、英国、荷兰、挪威、瑞典、奥地利及葡萄牙等多个欧洲大规模智能电表部署项目，服务包括ENEL（意大利国家电力公司）、EDP（葡萄牙电力集团）、E.ON（德国意昂集团）等欧洲前十大电力公司。
公司在欧洲部署的第一代智能电表经历了完整的产品寿命周期验证，享有良好的市场口碑。公司是目前唯一一家将自主品牌智能电表打入英国市场的境内企业。英国市场总容量约3，240万台，至2023年末总部署量约2，200万台，公司自2020年起向英国批量出货。
公司境外收入占比92.15%，2023年智能电表在欧洲市场市占率12.14%。产品在设计上支持PLC/RF/3G/4G/NB-IoT/Cat-M等各种类型通讯方式，可收集电、水、气等各种能源数据，能够满足全球各个国家及地区客户的需求。公司在境外市场取得MID、CE、KEMA、DLMS、G3-PLC等多项国际权威认证，合计在全球范围内拥有各类认证逾600项。
境外市场收入结构，欧洲占主导、新兴市场增长快
2024年上半年，公司外销收入占比92.15%，境外业务为绝对主导。境外客户以各国各地区主要电力公司、电力工程总包商、仪器仪表制造商为主，公司与其建立长期稳定合作关系。
2024H1公司前五大客户销售占比42.86%，包括以色列电力公司（12.43%）、DUCATI（11.48%）、国家电网（6.55%）、KT电讯（6.32%）、E.ON UK（6.08%）。客户集中度整体呈下降趋势，反映公司客户结构持续多元化。
境外毛利率38.52%，显著高于境内毛利率32.26%，高毛利率境外客户收入占比上升是公司整体毛利率从2021年21.60%提升至2024年前三季度38.86%的核心驱动力。欧洲等高毛利市场的收入贡献持续扩大，推动公司盈利能力稳步提升。
