当内生增长进入中单位数区间，收并购成为酒店集团实现房间数扩展的重要外延手段。海通国际美国酒店首次覆盖报告梳理了2024年全球酒店行业重要交易：万豪以1亿美元收购CityExpress（拉美152家酒店/1.7万间客房），希尔顿以2.1亿美元收购Graduate Hotels、收购NoMad多数控股权并与SLH战略合作，KKR和The Baupost Group收购33家英国万豪酒店（约9.5亿美元），黑石收购Village Hotels（约2.5亿美元）。万豪和希尔顿在收并购领域的积极布局，正在重塑全球酒店竞争格局。
万豪收购CityExpress：拉美扩张+北美引入的双重战略
2023年，万豪以1亿美元从Hoteles City Express公司收购CityExpress品牌组合（收购时152家酒店/17,356间客房，分布在墨西哥和其他3个拉美国家75个城市，含5个在建项目/676间客房），包括相关商标、域名、知识产权、CityPremios忠诚度计划及其他相关资产和负债。
收购后万豪迅速进行整合：品牌更新为“by Marriott”标识；升级酒店和客房至标准；将CityPremios忠诚度计划转变为万豪Bonvoy计划，提升曝光度；收购后万豪已成为加勒比海和拉丁美洲最大酒店公司（37个国家/486家酒店），地区业务增加45%；将CityExpress品牌引入北美洲放开加盟。CityExpress品牌在拉美地区定位中档，帮助万豪进一步补全中档酒店版图，同时借助万豪旅享家会员体系（线上直销74%为会员）快速提升品牌运营效率。
希尔顿2024年并购/合作/推出项目密集落地
疫情后希尔顿明显加快了并购和合作项目的频率。2024年主要动作包括：2.1亿美元收购Graduate Hotels（美国本土酒店品牌，这是1999年以来希尔顿首次收购酒店品牌）；与全球奢华精品酒店SLH建立独家战略合作（SLH旗下遍布90个国家/地区的560家豪华精品酒店加入华尔道夫、康莱德、LXR等奢华品牌阵容）；收购Sydell Group多数控股权，计划将奢华生活方式品牌NoMad从伦敦旗舰店扩展到全球高端市场；HGV收购日本京都酒店资产。
品牌推出方面，2024年希尔顿推出Spark by Hilton（优质经济型品牌，强调简约设计和实用设施）和LivSmart Studios by Hilton（专为长期住宿客人设计，针对经常出差的商务人群）。收购/合作项目加速了希尔顿的品牌矩阵完善，尤其是在奢华生活方式、经济型、长住等细分赛道的布局，并借助希尔顿荣誉客会会员体系（超2亿会员，全球入住会员比例66%）快速整合新品牌。
行业并购活跃，资产交易价格趋于合理
表：2024年全球酒店行业重要收并购交易| 收购标的 | 收购机构 | 价值（百万美元） | 单房价值（百万美元） |
|---|
| The Ritz-Carlton Key Biscayne | Gencom | 400 | 1.4 |
| Turtle Bay Resort | 黑石 | 630 | 1.3 |
| Arizona Biltmore | Henderson Park | 705 | 1.002 |
| 33家英国万豪酒店 | KKR & The Baupost Group | 约950 | — |
| W South Beach | Reuben Brothers | 400 | — |
| Village Hotels | 黑石 | 约250 | — |
2024年酒店行业并购交易活跃，资产类型从单体奢华酒店（丽思卡尔顿Key Biscayne 4亿美元、W South Beach 4亿美元）到度假村（Turtle Bay 6.3亿美元、Arizona Biltmore 7.05亿美元）到大型酒店组合（KKR收购33家英国万豪酒店约9.5亿美元），覆盖全服务、精选服务、度假村、奢华酒店等多种业态。
从单房价值看，奢华酒店交易价格在1.3-1.4百万美元/间，高端度假村约1百万美元/间，价格较疫情期间有所回落但仍在高位。收并购成为酒店集团实现房间数扩展的重要手段之一，2024年行业整合趋势仍在延续。万豪预计2024-2026年房间数增速6.5%/4.5%/4.3%，希尔顿7.1%/6.7%/6.4%，除内生增长外，收并购是重要的外延增量来源。
