西部证券2025年2月发布的JPM医疗健康大会总结报告（上篇）指出，第43届JPM大会于2025年1月13-16日在旧金山召开，历届大会都会诞生投资并购及管线许可合作等重磅交易。本次大会期间，强生以146亿美元收购Intra-Cellular Therapies打响2025年医药交易第一枪；礼来最高25亿美元收购Scorpion Therapeutics的PI3Kα抑制剂STX-478；GSK以10亿美元首付款收购IDRx。多数Pharma仍倾向于布局重点领域临床早期“小而美”资产，聚焦中长期产品推出。
强生146亿美元收购Intra-Cellular：Caplyta峰值预计超50亿美元
强生在JPM会议期间宣布以146亿美元收购Intra-Cellular Therapies，获得5-HT2A & D2受体拮抗剂Caplyta（lumateperone），该药已获批用于成人精神分裂症及双相情感障碍相关抑郁发作。强生预计Caplyta未来年销售额峰值将超50亿美元，收购还包括处于II期临床的ITI-1284（广泛性焦虑障碍、阿尔茨海默病相关精神病及激越）。2024年12月Intra-Cellular已向FDA提交Caplyta作为成人抑郁症（MDD）辅助治疗的sNDA，有望成为15年来首款获批治疗MDD及双相I/II型相关抑郁症的药物。强生CEO表示此类大型并购不常发生，未来仍强调小型交易与合作的重要性。
默沙东3年半400亿美元BD：晚期管线从9项增至26项
默沙东管理层披露，过去三年半公司投资近400亿美元丰富研发管线，晚期研发资产从2021年的9项增至2024年的26项（增长近两倍）。管线涵盖肿瘤学、心血管代谢、免疫学、疫苗、眼科等多个治疗领域。15亿美元以内的投资范围仍是关注的最佳区间，I/II/III期临床均有投资项目，但尚未找到在未满足医疗需求方面具有科学价值的商业化资产。2024年5月以13亿美元预付款+17亿美元里程碑收购EyeBio（四特异性三抗Restoret，眼科Wnt通路激活剂）；与第一三共合作ADC项目多个处于研发阶段（TROP-2 ADC项目I期研究超10个）。
礼来25亿布局肿瘤：Scorpion PI3Kα抑制剂STX-478
2025年1月13日，礼来宣布与肿瘤精准疗法公司Scorpion Therapeutics达成协议，收购其小分子PI3Kα抑制剂项目STX-478，总交易金额最高达25亿美元（含预付款及监管/销售里程碑付款）。STX-478是一款每日一次口服的突变选择性PI3Kα抑制剂，目前正处于针对乳腺癌及其他晚期实体瘤的I/II期临床试验阶段。Scorpion将剥离一个新实体以拥有其员工和非PI3Kα管线资产。此前礼来已以32亿美元收购Morphic Therapeutic（口服α4β7整合素抑制剂MORF-057，UC/CD II期）。
2025 JPM大会MNC重磅交易一览| 收购方 | 被收购方 | 交易金额 | 核心资产 | 治疗领域 |
|---|
| 强生 | Intra-Cellular Therapies | 146亿美元 | Caplyta（lumateperone） | 精神分裂症/双相/抑郁症 |
| 礼来 | Scorpion Therapeutics | 最高25亿美元 | STX-478（PI3Kα抑制剂） | 乳腺癌/实体瘤 |
| GSK | IDRx | 10亿美元首付款 | 胃肠道间质瘤精准疗法 | 肿瘤 |
| 艾伯维 | Cerevel Therapeutics | 87亿美元（已完成） | Emracidine/Tavapadon | 神经科学 |
| 罗氏 | Poseida Therapeutics | 15亿美元 | 供体来源CAR-T | 肿瘤/自免 |
