在有色金属板块整体大幅减仓的背景下，军工金属材料成为少数获得机构增配的子方向。国盛证券研报指出，2024Q4主动基金主要增持西部材料（+12.7亿至15.7亿，流通股占比14.1%）、楚江新材（+5.0亿）、鑫铂股份（+3.1亿，流通股占比10.9%）。这些标的分别对应军用钛材、铜基材料（军工碳材）以及光伏铝材，在中美竞争及中国新机型试飞背景下获得机构增配。军工金属材料逆势获得青睐，成为有色板块中的结构性亮点。
主动基金增持方向——军工金属材料
2024Q4，主动+指数基金主要增持西部材料（+12.7亿至15.7亿）、楚江新材（+5.0亿）、亚太科技（+4.5亿，流通股占比8.5%）、鑫铂股份（+3.1亿，流通股占比10.9%）。多数为此前未重仓标的，经本季度增持后持仓占流通股比例大幅提升。
其中西部材料经本季度增持后，基金持仓占流通股比例达14.1%，是有色板块中持仓集中度最高的标的之一。西部材料主营军用钛材，受益于新型号军机列装带来的钛材需求增长。
西部材料——军用钛材核心标的
西部材料是军工金属材料增配的代表性标的。2024Q4主动型基金增持西部材料12.7亿元，总持仓市值达15.7亿元，占流通股比例高达14.1%（+18.2pct）。西部材料主营钛合金材料，广泛应用于航空航天领域。
在中国新机型（歼-20S、歼-35A等）试飞及列装加速的背景下，军用钛材需求持续增长。中美战略竞争加剧，国防装备现代化提速，军工金属耗材相关标的的战略配置价值凸显。
楚江新材与鑫铂股份——军工碳材与光伏铝材
楚江新材2024Q4获主动基金增持5.0亿元，总持仓5.0亿元，占流通股比例4.0%。楚江新材主营铜基材料，在军工碳材领域有布局，受益于军工复合材料需求增长。
鑫铂股份获增持3.1亿元，总持仓3.1亿元，占流通股比例10.9%。鑫铂股份主营光伏铝材，受益于光伏装机持续增长。军工+新能源双轮驱动，增配逻辑清晰。
军工金属材料的投资逻辑
军工金属材料逆势获增配的核心逻辑：第一，中美战略竞争加剧，国防装备现代化提速，军用钛材、碳纤维、高温合金等军工材料需求进入加速释放期。第二，新机型（歼-20S、歼-35A等）试飞及列装，拉动高端金属材料需求。第三，在有色板块整体减配的背景下，资金向具有成长确定性的细分领域集中。
建议关注军工金属材料产业链相关标的：西部材料（军用钛材龙头）、楚江新材（军工碳材）、鑫铂股份（光伏+军工双轮驱动）。
表：2024Q4军工金属材料增持标的一览| 标的 | 增持金额 | 持仓市值 | 流通股占比 | 核心逻辑 |
|---|
| 西部材料 | +12.7亿 | 15.7亿 | 14.1% | 军用钛材 |
| 楚江新材 | +5.0亿 | 5.0亿 | 4.0% | 军工碳材/铜基 |
| 鑫铂股份 | +3.1亿 | 3.1亿 | 10.9% | 光伏铝材 |
