2024年中国口腔医疗服务行业迎来结构性转折。东北证券报告指出，口腔医疗机构数量增速边际收缩——31个省（市）中26个Q3负增长，北京/上海/浙江/江苏等发达区域呈现收缩或缓增长。国家医保局种植类立项指南已发布，口腔综合/正畸/修复等立项指南正在征求意见，技耗分离全面落地后行业格局有望重塑。低效机构出清、政策介入规范、媒体曝光行业乱象三重因素共振，口腔医疗服务行业正处于涅槃期，头部机构有望在整合中持续提升市占率。
机构数量边际收缩，行业进入整合阶段
2024年前三季度中国口腔医疗机构数量增速10.1%，但结构性分化显著。发达区域北京/上海/浙江/江苏分别同比-9.4%/+0.7%/+1.4%/-2.2%，呈现收缩或缓增长。五大核心城市Q3均边际减少——北京环比减少257家（-8.4%）、上海-2.7%、广州-1.4%、深圳-5.6%、杭州-2.0%。
高增城市多为较发达区域或机构密度较低城市。呼和浩特（+108.1%）、重庆（+104.8%）、包头（+98.9%）、长沙（+33.7%）、合肥（+28.1%）等高增城市机构数量均低于千家，密度排名靠后，增长空间较大。低效机构出清持续——2024年成都熊猫口腔跑路、天津津乐口腔因资金问题关闭、太原优贝口腔多家门店关闭、成都科瓦齿科突然关闭，数百名患者维权未解。
低效机构出清、政策介入、媒体曝光三重因素共振，行业正处于涅槃期。2024年12月央视曝光大连牙科行业价格乱象，打假中华口腔医学会存在虚假注册会员现象。资本收购口腔机构意愿明显降低后，高运营成本的机构或持续出清，行业集中度有望向合规运营、成本管控优异、医生质量领先的机构集中。
技耗分离政策呼之欲出，行业格局面临重塑
2024年11月国家医保局发布口腔种植类医疗服务价格项目立项指南，涵盖种植体植入费、牙冠修复置入费等15个项目，明确技耗分离。以省为单位制定价格基准，上下浮动确定实际执行价格。内蒙古医保局已将种植类项目纳入甲类全额报销，职工医保约60-70%报销。
口腔综合、牙周、正畸、修复、牙体牙髓、外科等立项指南正在征求意见，基本涵盖口腔科主要治疗领域。技耗分离落地后，传统打包制收费模式将调整至分项目收费模式，串换项目收费、自定替代项目加价等违规行为有望得到有效抵制，公立医院实际收费水平有望较大幅度下降。民营机构治疗项目价格基本锚定公立定价水平，公立降价将带动民营机构降价，高成本运营机构或面临更大生存压力。
技耗分离也为相关项目纳入医保奠定基础。若未来经济持续恢复、医保资金压力趋缓，口腔相关项目纳入医保甲类报销，参考韩国种植牙渗透率提升过程，中国市场相关项目渗透率有望加速提升。
公立医院扩张下沉，行业竞争格局生变
2019年卫健委发布《健康口腔行动方案（2019-2025年）》以来，公立口腔医疗机构持续扩张。上海复旦口腔闵行院区2024年7月开业（4.5万㎡/380张牙椅）、北京口腔医院新院区2024Q4投用（13.4万㎡/430张牙椅）、安徽医科大学附属口腔医院高新总院2024年9月开业（6.8万㎡/305张牙椅/102张床位）。
广州中山大学附属口腔天河院区建设中、武汉大学口腔医院光谷分院2023年10月开业、长沙口腔医院西院区预计2025年底投用（14.6万㎡/500张牙椅）。核心城市公立医疗机构扩张趋势明显。种植体集采降价后公立医院种植牙激增，技耗分离落地后公立医院性价比优势进一步突显。公立医院扩张一方面提升了机构所在区域的影响力与辐射范围，另一方面加速了行业机构整合，传统以营销/低价策略/高成本运营的机构生存空间被压缩。
投资逻辑：剩者为王，聚焦五大改善方向
2025年口腔行业格局仍具较大不确定性，民营机构应极致的降本增效，构建差异化竞争优势。看好以下五个方面持续改善的公司：
一是持续优化经营管理、避免路径信赖，降低单一项目依赖。牙博士种植+正畸业务占比近70%，技耗分离全面落地后风险或进一步放大。
二是专家团队搭建与利益绑定，构建长期竞争力。医生合伙人是保证分院运营效率的核心模式。
三是积极接入医保，与优质医保客户建立长期稳定联系，以医保获客为基础实现高客单价项目转化。
四是成本管控能力——人力成本占比40%左右、材料成本占比20%左右是合理水平，优化“可变”成本是核心。
五是合理控制营销成本——过高的销售费用率拉低盈利能力，牙博士销售费用率24.2%远高于通策的1.0%。
五大城市口腔机构数量与密度（2024年9月）| 城市 | 机构数量（家） | 密度（家/10万人） | Q3环比变化 |
|---|
| 北京 | 2812 | 12.9 | -8.4% |
| 上海 | 1900 | 7.7 | -2.7% |
| 广州 | 2033 | 10.8 | -1.4% |
| 深圳 | 3151 | 17.8 | -5.6% |
| 杭州 | 1653 | 10.5 | -2.0% |
