中银证券2024年8月发布的交通运输行业展望报告指出，东南亚和新兴国家快递市场仍处于发展初期，关注快递出海投资机遇。2018-2022年东南亚快递包裹量CAGR达36%，预计2023-2027年仍将保持15.5%的增速。极兔在东南亚市占率25.4%连续四年第一，在新市场取得三倍增长。本文基于报告数据，深度解析快递出海的增长逻辑与投资机遇。
东南亚快递市场——CAGR36%高增长，CR5仅47.9%整合空间大
2018-2022年，东南亚跨境电商交易额从128亿美元增至497亿美元，CAGR达40.4%。同期快递包裹量CAGR达36%，2022年达到111.48亿件，预计2023-2027年CAGR为15.5%。电商市场格局方面，Shopee占据近半壁江山（479亿美元GMV），Lazada（201亿）、Tokopedia（184亿）紧随其后，TikTok Shop快速崛起。区域分布上，印尼电商GMV约620亿美元、泰国220亿美元、越南和菲律宾各约160亿美元。2022年东南亚快递行业CR5仅47.9%，市场高度分散，整合潜力大。极兔市占率从22.5%提升2.9pct至25.4%，连续四年保持第一，龙头优势持续扩大。
表4：东南亚快递市场核心指标| 指标 | 2018-2022年CAGR | 2022年规模 | 2023-2027年E CAGR |
|---|
| 跨境电商交易额 | 40.4% | 497亿美元 | — |
| 快递包裹量 | 36.0% | 111.48亿件 | 15.5% |
| 极兔市占率 | 从22.5%→25.4% | — | 连续四年第一 |
新兴市场——高人均可支配收入+低电商渗透率，增长空间广阔
新市场（沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西和埃及）电商零售交易额2018-2022年CAGR为27.5%，2022年达857亿美元。同期平均快递包裹量CAGR为19.5%，2022年达30.96亿件，预计2023-2027年CAGR为17.6%。新市场数字基础设施建设普遍滞后，电商渗透率较低，但居民人均可支配收入较高，对电商需求较大，未来增长空间广阔。极兔在新市场取得显著突破——2023年市场份额从1.6%提升至6.0%，包裹量2.3亿件（同比+369%），收入同比增长299.7%至3.27亿美元。
电商格局变迁驱动快递需求——直播电商重塑快递格局
国内电商交易规模持续增长，2023年网络零售额达15.43万亿元（+11.90%）。电商结构深刻变化：直播电商渗透率从2018年1.6%增至2023年31.9%，2022年直播电商GMV份额已达20%（较2021年提升6pct），持续侵蚀综合电商份额。抖音2022年电商成交额1.5万亿元（占比48%），快手8750亿元（28%），点淘7500亿元（24%）。短视频平台在兴趣电商、直播带货赛道布局效果显著，用户日均使用时长超1.9小时。直播电商“小件化”和“GMV均衡化”特点促进快递包裹量稳步释放，快递企业与直播平台接入带来额外增量。
快递出海投资建议
东南亚和新兴市场快递行业尚处发展初期，电商渗透率提升、基础设施改善、人口结构年轻化等多重因素驱动高增长。极兔在东南亚连续四年市占率第一，在新市场实现三倍增长，龙头优势持续扩大。国内快递企业出海具备管理经验、成本控制和技术输出等多重优势。重点推荐极兔速递、中通快递、韵达股份、申通快递、顺丰控股。
