广发证券指出跨境电商加速发展正驱动跨境支付市场快速扩容，出口金额从2018年的0.61万亿元增至2023年的1.83万亿元，占贸易出口总值比重提升至8%。报告深入分析B2C与B2B两类跨境支付模式的发展阶段、回款周期差异及市场空间，认为先行布局者有望持续受益于行业高速增长。
跨境电商出口五年三倍增长，支付需求同步扩容
根据海关总署数据，跨境电商出口金额从2018年的0.61万亿元增长至2023年的1.83万亿元，五年增长约200%，年均复合增速约24.5%。2023年跨境电商出口同比增长20%，占当年贸易出口总值的8%，较2022年提升1.4个百分点，增速显著快于整体出口。
跨境电商的高速增长直接驱动跨境支付需求扩容。从事跨境业务的商户需要通过支付平台收取境外客户款项至境内银行账户（B2B贸易支付），或通过电商平台收取海外消费者销售款项（B2C贸易支付）。支付平台作为资金流转的核心枢纽，交易流水与跨境电商交易额同步增长。
从电商企业端看，核心跨境电商企业保持高增速。安克创新2023年收入同比增长23%，赛维时代同比增长34%，华凯易佰同比增长48%，小商品城同比增长50%。跨境电商企业的快速增长将持续带动支付服务需求。
跨境电商出口及跨境支付关键数据| 指标 | 2018年 | 2023年 | 变化 |
|---|
| 跨境电商出口金额 | 0.61万亿元 | 1.83万亿元 | +200% |
| 占贸易出口总值比重 | 约5% | 8% | +3个百分点 |
| 2023年同比增速 | — | 20% | — |
| B2C回款周期 | 10-20天 | 10-20天 | — |
| B2B回款周期 | 45-60天 | 45-60天 | — |
B2C与B2B双模式并行，回款周期决定支付深度差异
跨境支付市场分为B2C和B2B两种核心模式，发展阶段和商业特征存在显著差异。B2C电商支付最早兴起，依赖于大型电商平台如亚马逊、虾皮、速卖通、Temu、SHEIN、TikTok Shop等。跨境电商B2C的回款周期一般在10-20天左右，资金流转较快。
B2B贸易支付是近年来快速崛起的新方向。以XTransfer、义支付等为代表的跨境支付机构自2017年起开始探索跨境B2B贸易市场，专注中小微外贸企业。传统外贸B2B的回款周期一般为45-60天，资金回笼流程更为琐碎。更长的回款周期意味着更高的资金占用成本和更复杂的支付流程，也为支付平台提供更多服务环节和增值空间。
支付平台在两类模式中的参与深度不同。B2C模式中支付平台主要协助跨境电商收取海外消费者销售款项，向不具备中国支付结算能力的平台提供服务；B2B模式中支付平台需要完成境外商户款项至境内银行账户的全链路服务，涉及更复杂的汇兑处理、风控管理和合规审核。
牌照壁垒构筑先发优势，头部企业占据核心卡位
跨境支付业务需要较为健全的牌照矩阵，先行者具备显著的合规壁垒。国内方面需要央行支付业务许可证、支付机构外汇业务登记、跨境人民币结算业务批复；境外方面需要英国API牌照（金融收付款服务）、香港MSO牌照（货币兑换及汇款服务）、泰国授权支付牌照及银行卡支付牌照、美国MTL牌照（各州货币交易牌照）等。
牌照获取周期长、成本高，构筑了较高的行业准入门槛。连连数字、富友支付等先行者已建立较为完整的境内外牌照体系，在B2B和B2C两大领域均已完成卡位。连连数字海外业务收入占比持续保持在56%-64%之间，富友支付支付交易总额从2021年的1.73万亿元增长至2023年的2.01万亿元。
此外，B2B业务还涉及行业know-how的积累，包括对不同国家监管政策的理解、外汇风险管理能力、反洗钱合规体系等。这些软性壁垒进一步巩固了先发者的竞争优势，后来者难以在短期内实现追赶。
新兴市场电商高增长驱动，入境支付带来增量场景
根据FIS数据，预计印度、巴西等国2023-2027年电商及POS交易复合增速仍将保持在10%及以上。新兴市场电商渗透率的持续提升，将带动跨境电商出口及跨境支付需求保持高位增长。东南亚、拉美等区域数字支付基础设施仍处于建设期，为跨境支付服务商提供长期增长动力。
除出口场景外，入境支付也带来新的增量市场。国家统计局数据显示，2023年我国入境游客8203万人次，入境游客总花费530亿美元，较2022年显著增长。2024年3月国务院发布《关于进一步优化支付服务，提升支付便利性的意见》，强调要解决来华境外人员支付不便的问题。具备外卡受理能力及场景化支付产品设计能力的第三方支付机构将受益于这一政策红利。
综合看，跨境电商出口的持续高增长、新兴市场数字支付渗透率提升、以及入境支付场景的政策驱动，三重因素共同支撑跨境支付市场空间持续扩容。预计未来3-5年跨境支付市场仍将保持年均15%-20%的增速，先行布局的支付企业将持续受益。
