国金证券2024年8月发布的天然橡胶行业报告指出，轮胎行业正处于新一轮扩产周期。2023-2024年超过20家轮胎企业宣布新的扩产计划，400亿人民币以上投资涌入轮胎市场。作为天然橡胶最大的消费下游（占73%），轮胎行业的产能扩张将为天然橡胶需求提供强劲支撑。本文基于报告核心数据，深度解析轮胎扩产对天然橡胶需求的拉动效应。
2023-2024年轮胎行业扩产投资超400亿，新增产能创近年新高
根据轮胎国际视角和车辙车辆网不完全统计，2023-2024年期间超过20家轮胎企业宣布新的扩产计划，400亿人民币以上投资涌入轮胎市场。中策橡胶投资43亿元建设墨西哥工厂（60万条全钢胎+300万条半钢胎），并在印尼、美国同步布局；通用股份在泰国（1000万条半钢胎）、柬埔寨（75万条全钢胎+350万条半钢胎）扩产；贵州轮胎16.4亿元越南扩产（600万条半钢胎）。相关项目建成后预计新增全钢胎产能1400万条以上、半钢胎产能超1亿条。
表2：主要轮胎企业扩产投资汇总| 企业 | 投资额（亿元） | 扩产地 | 产能规划 |
|---|
| 中策橡胶 | 43 | 墨西哥 | 60万条全钢胎+300万条半钢胎 |
| 通用股份 | 19.76 | 泰国 | 1000万条半钢胎 |
| 通用股份 | 14.95 | 柬埔寨 | 75万条全钢胎+350万条半钢胎 |
| 贵州轮胎 | 16.4 | 越南 | 600万条半钢胎 |
| 福麦斯轮胎 | 13.68 | 柬埔寨 | 120万条全钢胎+800万条半钢胎 |
| 德国马牌 | 40 | 合肥 | 800万条乘用车子午胎 |
全钢胎天然橡胶单耗更高，扩产对橡胶消费拉动力更强
全钢胎虽然整体销量规模（2.1亿条）比半钢胎（15.7亿条）小，但对天然橡胶的单耗用量更高。从原料结构看，半钢胎中天然橡胶和合成橡胶的重量占比分别为30%和23%；全钢胎中天然橡胶和合成橡胶的重量占比分别为40%和9%。全钢胎主要用在卡客车上，需要承载更大重量，必须具备更高的耐用性和承载能力。2023年全球全钢胎销量2.1亿条，规模相对稳定。本轮扩产中全钢胎新增产能1400万条以上（约占当前年销量的7%），对天然橡胶消费拉动显著。
天然橡胶消费量与轮胎景气度高度关联，我国为最大消费国
全球天然橡胶消费量过去十年复合增速为3%，2023年同比增长1.2%至1527万吨。2023年我国轮胎总产量8.62亿条（+18%），占全球轮胎消费量比例达48%。2023年我国天然橡胶消费量同比提升9.3%至700万吨，占全球总消费量46%。我国作为全球最大的轮胎生产国，对天然橡胶的消耗极为可观。轮胎企业扩产将直接传导至天然橡胶消费端的持续增长。
天然橡胶与合成橡胶互补使用，合成橡胶难以完全替代天然橡胶
在轮胎生产过程中，天然橡胶和合成橡胶通常按一定比例混合，七成以上顺丁橡胶和丁苯橡胶用于轮胎生产。天然橡胶与合成橡胶价格关联度较高。但天然橡胶综合性能较好，合成橡胶难以完全替代。天然橡胶具备良好弹性、耐热性和耐磨性，能提供更好的抓地力和抗冲击性能，对于保障行车安全和提高轮胎使用寿命至关重要。全钢胎对天然橡胶的依赖度更高，天然橡胶的需求刚性较强。
