华创证券最新发布的轮胎行业2025年展望报告指出，全球轮胎市场特别是零售市场的需求刚性较强，国产轮胎正在欧美市场加速替代外资份额。2024年1-10月，美国进口半钢胎中52%来自东南亚（其中绝大多数为中国企业在东南亚的产能），全钢胎中56%来自东南亚，而进口自中国大陆的比例已降至仅1%-2%。与此同时，米其林、固特异、普利司通等外资巨头密集关停欧美高成本工厂。国产轮胎凭借性价比优势，在欧美轮胎消费降级趋势中持续受益，国产替代进程加速。
美国轮胎市场——东南亚取代中国成最大进口来源
美国轮胎进口格局已发生根本性转变。2016年美国进口半钢胎中东南亚占比仅34%，2023年已提升至48%，2024年1-10月进一步提升至52%。同期进口自中国大陆的比例受双反及301关税影响，从10%大幅下滑至仅1%。全钢胎领域变化更为显著——东南亚占比从2016年的25%提升至2023年的52%、2024年1-10月的56%，中国大陆从23%降至仅2%。若进一步拆分东南亚内部份额，泰国占东南亚半钢胎比重稳定在50%左右，越南和柬埔寨则从2016年的8.8%和0%分别提升至2024年的17.5%和10.2%，抢占了其他东南亚国家非中国企业的出口份额。以韩国为例，其占美国进口比例由2016年的12.7%下降至2023年的7.4%，东南亚的中国产品正不断抢占日韩外资份额。美国本土轮胎产量并未从对中国大陆的贸易壁垒中受益——其本土半钢胎产量于2014-2019年间稳定在1.1-1.2亿条区间，2022-2023年受东南亚及北美产能冲击反而下滑至不足1亿条。
欧洲市场——中国轮胎份额快速提升但仍有空间
欧洲市场同样呈现国产替代加速的趋势。从2019年至2023年，欧洲进口自中国的PCR（乘用车胎）从48.84万吨增至65.45万吨，TBR（卡客车胎）从8.76万吨增至11.93万吨。2024年1-10月延续上升趋势——进口自中国的乘用车轮胎66.0万吨（+17.0%）、卡客车轮胎11.9万吨（+28.6%）。进口自泰国+越南的卡客车轮胎同样增长迅速，从10.09万吨增至18.30万吨。2013至2023年，欧洲乘用车轮胎进口占比从25.4%提升至33.0%，中国乘用车轮胎占欧洲替换市场出货量由8.4%提升至17.6%。商用车轮胎方面，2018年欧洲对中国大陆商品执行反倾销关税后，中国份额一度下降，但2023年仍占欧洲替换市场需求的9.4%。同时，随着国内轮胎产能向东南亚转移，泰国+越南商用车轮胎占欧洲替换市场比例从2017年的1.5%提升至2023年的14.3%。华创证券指出，考虑到欧洲市场开拓起步不久、当前总体市占率仍较低，中国轮胎在欧洲的替代空间远大于美国市场。
外资工厂密集关停——高成本产能退出加速
海外老牌外资企业因高成本难以为继，正在密集关停欧美工厂。米其林先后于2020年12月关停德国哈尔施塔特工厂、2023年12月关停德国卡尔斯鲁厄和特里尔工厂，并于2024年11月宣布计划在2026年初关闭法国两家超50年历史的轮胎厂。固特异2023年11月发布全球转型计划，关停英国梅尔克舍姆、马来西亚莎阿南及德国富尔达和菲尔斯滕瓦尔德工厂。普利司通于2024年9月宣布关闭比利时翻新工厂。住友橡胶2024年11月宣布终止纽约托纳旺达工厂的生产活动并计划解散子公司，2023年该工厂销售额4.56亿美元但营业利润仅2.1万美元，2021-2023年间合计亏损491亿日元（约23亿元人民币），为解散还需额外支出约282亿日元（约13亿元人民币）的裁员成本。外资工厂的退出直接释放了市场需求空间，而中国轮胎企业在成本端的优势进一步放大。以2023年为例，米其林人工成本：原材料成本=1.25：1，韩泰约0.3：1，而国内轮胎企业平均在0.05-0.1：1。中外成本差距持续拉大。
国产替代的可持续性——需求粘性+消费降级双驱动
国产轮胎替代外资的趋势具备可持续性。第一，欧美市场对轮胎的消费降级趋势将持续演绎。轮胎直接触达终端消费者，对通胀影响较大，长周期看关税大部分会被终端消费者承担。卡客车轮胎具备生产资料属性，直接影响物流运输成本，性价比优先的采购逻辑更为强烈。第二，海外市场对国产轮胎的需求粘性在持续提升。2013至2023年十年间，美国进口自东南亚的半钢胎占其出货量比例从9.2%提升至29.5%，说明美国市场已形成对中国企业在东南亚生产的高性价比轮胎的深度依赖。第三，中国轮胎企业持续全球化布局，在泰国、越南、柬埔寨等地的产能仍在扩张，有望进一步规避贸易壁垒并贴近终端市场。华创证券判断，中期维度中国轮胎产品有望继续凭借性价比优势在海外发达国家实现对外资的快速替代。
表：美国轮胎进口区域结构变化（半钢胎）| 区域 | 2016年占比 | 2023年占比 | 2024年1-10月占比 |
|---|
| 东南亚 | 34% | 48% | 52% |
| 北美 | 14% | 21% | 20% |
| 中国大陆 | 10% | 约1% | 约1% |
| 其他区域（日韩等） | 27% | 17% | 15% |
