国金证券发布绿氢基能源深度报告，指出绿色甲醇是航运脱碳的重要路径。2023年全球新增甲醇燃料船舶138艘，近乎2022年订单的4倍，占新增替代燃料动力船舶的46%，排产到2028年的甲醇船舶已超250艘。受欧盟碳税驱动，650元/吨碳税下绿色甲醇与煤制甲醇价差达1000元/吨，绿色甲醇经济性初步显现。航运脱碳压力叠加碳税红利，绿色甲醇正迎来黄金发展期。
甲醇船订单爆发式增长，2023年新增138艘占替代燃料46%
航运业脱碳压力陡增，甲醇船率先在订单上反馈。2023年全球总共新增替代燃料动力船舶298艘（同比+8%），其中新增甲醇燃料船舶138艘（不包括甲醇运输船），近乎2022年35艘订单的4倍，占新增替代燃料动力船舶的46%。排产到2028年的甲醇船舶已超250艘，甲醇船舶订单已成替代燃料动力船舶增长主流。
全球前十大集运巨头中，已有6家确定新建或改造甲醇动力船舶。马士基向现代重工订有18艘甲醇动力超大型集装箱船，达飞海运向上海外高桥造船订造8艘9200标准箱甲醇双燃料集装箱船。马士基2025年交付18艘大型甲醇船舶后，每年需要绿色甲醇75万吨，2030年需求量将达500万吨，2040年预计上升至2000万吨。
基础设施方面，全球已有125个港口具备甲醇存储设施，建立起90余个甲醇加注站，存储和加注网络初步建立。甲醇船燃改装成本相比LNG低30%，现有基础设施支撑其率先使用。
绿色甲醇航运需求与订单数据| 指标 | 数据 |
|---|
| 2023年新增甲醇燃料船舶 | 138艘（占替代燃料46%） |
| 2028年排产甲醇船舶 | 超250艘 |
| 马士基2030年绿色甲醇需求 | 500万吨 |
| 马士基2040年绿色甲醇需求 | 2000万吨 |
| 全球甲醇加注站 | 90余个 |
碳税驱动绿色溢价，650元/吨碳税下价差达1000元/吨
绿色甲醇的经济性受益于碳税政策的加持。煤制甲醇过程碳排放为2.13吨/吨甲醇，若碳价达到650元/吨，每吨煤制甲醇将额外支出约1380元。在0.2元/kWh电价下，电制绿色甲醇成本约2800元/吨；煤制甲醇在煤价800元/吨时成本约3200元/吨。碳税加持下，两者价差达1000元/吨，绿色甲醇成本优势开始凸显。
海内外碳价差异明显。国内碳配额交易价格约50-80元/吨，欧盟碳价约650-800元/吨，海外碳价为国内的10倍以上。绿色燃料比化石燃料贵3-4倍，绿色溢价在国内短期逻辑不顺，但高国际碳关税使绿色燃料在海外市场具有明显竞争优势。因此，绿色燃料呈现外向型导向，逻辑类似早期绿电出海。
绿色甲醇的全生命周期碳排放优势显著。煤制甲醇全生命周期碳排放300gCO2/MJ，天然气制甲醇103-110gCO2/MJ，而绿色甲醇仅4-10gCO2/MJ。欧盟REDII要求绿色甲醇全生命周期碳排放不超过28.2gCO2/MJ，绿色甲醇完全符合标准。短期靠新增航运需求，远期需打平煤化工，碳税是绿色甲醇实现经济性跨越的关键催化剂。
绿色甲醇规模化供应仍存缺口，2028年后产能超2000万吨
绿色甲醇产业处于起步阶段，规模化供应仍存较大不确定性。技术层面，10万吨级以上规模的绿色甲醇合成装置尚无运行案例；成本层面，直接空气捕集成本约800美元/吨，需下降至少75%才具备商业化可能。
截至2024年6月，国内已规划绿色甲醇项目109个，累计规划产能超5037.4万吨，2024年上半年新增开工项目7个，合计开工产能超214万吨。但Methanol Institute预测，全球绿色甲醇产能2028年后才能超过2000万吨。
马士基2040年绿色甲醇需求预计达2000万吨，仅一家企业就几乎消耗全部预测产能。叠加达飞、中远等航运巨头的需求，以及化工行业的绿色甲醇替代需求，供应缺口将持续存在。成本和技术难题将制约绿色甲醇供应规模与不断上升的需求规模的适配度。
欧盟标准放宽利好中国绿色甲醇出海
欧盟对绿色甲醇的碳来源要求有所缓和，利好我国能源出海。欧盟REDII补充条例中明确表示，考虑脱碳进程，短期内不再强求生物质甲醇与电制甲醇作为唯一方式，而是把可计入欧盟碳排放交易体系和在工业、火电厂场景中捕集来的不可再生二氧化碳制备的甲醇也认定为绿色甲醇，但全生命周期碳排放不超过28.2gCO2/MJ。
欧盟标准具有强制性，要求出口到欧盟的低碳甲醇燃料必须符合其规定。认定标准的放宽，有利于加快我国绿色甲醇厂商的出海步伐。国内绿色甲醇认证标准体系开始建设，中国产业发展促进会已批准《绿色甲醇》团体标准立项，通过对绿色甲醇的定义、技术要求、储运等角度进行规范，促进绿色甲醇产业项目进一步发展，加速与国际接轨。
