开源证券报告详细测算了新疆“煤电化”全产业链的增量空间。据不完全统计，新疆新投产/在建/拟建煤电、煤炭分级提质、煤制油、煤制气、煤制烯烃、乙二醇等项目将额外带动3.67亿吨疆煤需求。2024年7月中央企业产业兴疆推进会25家央企签约9395.71亿元投资项目，国家能源集团计划投资超2000亿元。新疆煤炭消费正从“以煤电为主”向“煤电+煤化工双轮驱动”转型，煤电化全产业链投资机会显著。
煤电项目新增耗煤0.89亿吨——火电装机34035MW加速建设
新疆2024年新投产/在建/拟建火电项目达28个，累计装机规模34035MW。代表性项目：三峡南疆6×660MW新能源基地煤电项目、新疆天池能源五彩湾2×660MW（2024年11月并网）、中煤伊犁2×660MW热电联产（2026年12月建成）、喀什华电2×660MW（2024年2月开工）、新疆重能2×1000MW等。按度电耗煤506.5克/千瓦时、年利用5175小时计算，当前在建/拟建火电项目预计贡献年耗煤量约8920万吨，远期新疆火电用煤需求约2.84亿吨。疆电外送第五通道（哈密北-重庆±800kV特高压）预计2025年底建成投运（800万千瓦），外送能力将提升至3300万千瓦，预计新增外送电量443亿千瓦时/年，为火电消纳提供通道保障。
煤化工新增耗煤2.78亿吨——分级提质+煤制气+煤制烯烃三箭齐发
煤化工是新疆煤炭就地转化的核心增量方向。煤炭分级提质：在建/规划项目年耗煤量7600万吨（广汇能源1500万吨/年、新疆慧能1500万吨/年等）。煤制油：在建产能500万吨（国家能源集团哈密400万吨+伊泰伊犁100万吨），拉动2000万吨耗煤量。煤制气：规划和在建产能400亿立方米（中煤条湖40亿方、国家能源集团准东40亿方、新疆能源哈密40亿方等），远期带动1.3亿吨耗煤量。煤制烯烃：在建/拟建850万吨/年（新疆宝丰400万吨、新疆中新建150万吨等），拉动4675万吨耗煤量。煤制乙二醇：在建/拟建120万吨，拉动480万吨耗煤量。合计新增煤化工耗煤2.78亿吨。据新疆煤炭交易中心预测，2024年煤化工领域耗煤量约9000万吨，远期将达3.68亿吨。
央企9395亿投资落地——国家能源集团超2000亿布局新疆
2024年7月28日中央企业产业兴疆推进会在喀什举行，25家央企与新疆签署183个项目合作意向书，预计到2028年底产业投资总额9395.71亿元。投资超100亿元的重大项目25个。国家能源集团计划投资项目23个，涉及煤制油、煤制气、新增新能源大基地等，投资超2000亿元。中国石油集团在疆推动油气勘探开发、炼化转型升级、新能源等24个重大项目。中国绿发投资风光新能源和酒店建设。央企大规模投资将加速新疆“煤电化”全产业链建设，从上游煤炭勘探、煤机装备到中游煤电煤化工项目建设，再到下游电力输送、物流运输全链条受益。
产业链受益标的梳理——从煤炭采选到电力输送全链条
爆破环节：雪峰科技、易普力、广东宏大（煤矿开采爆破服务）。煤机装备：中煤能源（煤矿设备+煤炭采选）、天地科技（煤矿智能化装备）、郑煤机（液压支架）。煤炭采选：广汇能源（新疆最大民企煤炭+煤化工）、中煤能源（在疆煤矿）、上海能源、兖矿能源（在疆布局）、平煤股份（超前布局新疆）。煤化工企业：广汇能源（煤炭分级提质+煤制油）、宝丰能源（准东400万吨煤制烯烃）、兖矿能源、中泰化学、新疆天业。煤电企业：天富能源。电力输送：特变电工（特高压设备）。物流运输：广汇物流（将淖铁路+红淖铁路）。建议关注广汇能源、宝丰能源、中煤能源、兖矿能源。
表2：新疆“煤电化”新增耗煤需求测算| 应用领域 | 在建/拟建规模 | 单位耗煤量 | 新增耗煤（亿吨） | 核心项目 |
|---|
| 煤电项目 | 34035MW | 506.5克/千瓦时 | 0.89 | 喀什华电2×660MW、中煤伊犁2×660MW |
| 煤炭分级提质 | 7600万吨/年 | — | 0.76 | 广汇1500万吨、新疆慧能1500万吨 |
| 煤制油 | 500万吨/年 | 4吨/吨 | 0.20 | 国家能源集团400万吨 |
| 煤制气 | 400亿立方米/年 | 0.0032吨/立方米 | 1.30 | 中煤40亿方、国家能源40亿方 |
| 煤制烯烃 | 850万吨/年 | 5.5吨/吨 | 0.47 | 新疆宝丰400万吨 |
| 乙二醇 | 120万吨/年 | 4吨/吨 | 0.048 | 其亚100万吨 |
| 合计新增耗煤 | 3.67 | 2024年自用量3.9亿吨→远期7.56亿吨 |
