国信证券发布美国风险投资市场行业分布数据报告。2023年末美国风险投资AUM达1.21万亿美元（储备资金3116亿美元，投出资金9013亿美元），2006-2023年CAGR为11.2%。从投资方向看，软件和医疗健康（生物医药、医疗设备、医疗服务）是两大核心领域，2011-2023年交易额占比约60%。股票市场2011-2024年IPO和增发融资总额1.73万亿美元，其中42%投向信息技术与医疗保健行业。美国多层次金融市场为科技创新提供了强大的资金支持。
风险投资AUM达1.21万亿美元，年化复合增速11.2%
根据NVCA数据，2023年末美国风险投资AUM达到1.21万亿美元，其中储备资金3116亿美元，投出资金9013亿美元。从增长趋势看，2006-2023年AUM年化复合增速达到11.2%，持续增长态势明显。2023年全球风险投资募集资金总额1609亿美元，其中美国669亿美元，占全球42%。
美国风险投资市场高度集中在加州。2023年末加州AUM占全美53%，纽约占16%，麻省占10%，三个地区合计占79%。2023年资本募集加州占比55%，纽约17%，麻省9%。硅谷仍然是美国的创新基地。
软件和医疗健康占风险投资交易额约60%
从投资方向看，美国风险投资主要投向四大领域。软件领域持续领先，占交易额比重最大；医疗健康领域包括生物医药、医疗服务与系统、医疗设备与耗材，占比稳步提升；商业产品与服务、消费者产品与服务也是重要方向。
2011-2023年，软件和医疗健康两个行业的交易额占全部风险投资交易额的比重平均约60%。这意味着美国风险投资市场中，超过一半的资金流向了可以被视为“科技行业”的领域。
股票市场42%融资额投向信息技术与医疗保健行业
股票二级市场不仅为风险投资提供退出渠道，还为企业提供接续融资。2011-2024年，美国三大交易所（NYSE、NASDAQ、AMEX）共有3574家企业IPO，IPO融资额达6776亿美元，增发融资总额达1.05万亿美元，合计1.73万亿美元。
从行业分布看，信息技术与医疗保健行业的IPO融资额占全部IPO的46%，增发融资占全部增发的39%，合计占全部融资额的42%。科技与医疗健康行业在美国股票市场融资中占据核心地位。
表2：美国风险投资AUM与行业分布核心数据| 指标 | 数据 |
|---|
| 2023年末风险投资AUM | 1.21万亿美元 |
| 其中：投出资金 | 9013亿美元 |
| 2006-2023年AUM CAGR | 11.2% |
| 软件+医疗健康占交易额比重 | 约60% |
| 加州AUM占比 | 53% |
| 活跃投资者数量（2023年） | 11543个（含国外机构46%） |
风险投资退出以并购和IPO为主要途径
风险投资的退出途径包括IPO和并购。2023年退出的风险投资中，从企业首次接受风险投资到IPO的平均时长为5.0年，到被并购的平均时长为5.7年。并购和IPO是风险投资退出的主要途径，并购退出规模通常大于IPO。
股票二级市场的存在使得一级市场投资者能够获得退出通道，提高了风险投资市场的活跃度和流动性，进而促进了早期科技企业的融资可得性。
