近两周美容护理板块涨0.58%，跑输上证综指（+1.91%）和沪深300（+2.11%），处于各板块中下游。化妆品类12月零售额同比+0.8%，全年-1.1%，均弱于社零增速。欧莱雅财报显示中国大陆市场依然疲软，高档化妆品销售额下降，国际品牌在中国市场份额持续被侵蚀。国金证券研究所认为，国货崛起趋势不变，3.8节促销将至，关注高景气细分赛道龙头及业绩稳健兑现品牌。
板块跑输大盘，个股表现分化
近两周美容护理板块涨0.58%，同期上证综指+1.91%、深证成指+4.08%、沪深300+2.11%，板块处于中下游。个股方面表现分化，若羽臣+8.79%、巨子生物+8.73%、宝尊电商+8.01%涨幅领先；珀莱雅+8.32%、爱美客+8.70%表现稳健；贝泰妮+8.76%、上海家化+8.87%小幅上涨。化妆品类12月零售额345亿元、同比+0.8%，全年4357亿元、同比-1.1%，12月及全年均弱于社零3.7%/3.5%增速，消费复苏节奏偏慢。
欧莱雅中国负增长印证国货崛起趋势
欧莱雅财报显示，北亚市场同比-3.2%，中国大陆市场疲软、同比负增长，高档化妆品销售额下降。YSL、Prada、Valentino等品牌表现强势，但巴黎欧莱雅品牌同比低个位数下降。国际巨头在中国市场的增长压力，为国货品牌提供了结构性替代机会。国金证券判断，中国市场长期国货崛起趋势不变，短期关注3.8节促销各品牌商和各平台打法。
关注三条投资主线，3.8节催化在即
国金证券推荐关注三条投资主线：1）高景气细分赛道：推荐巨子生物（重组胶原蛋白龙头）、锦波生物、毛戈平（高端彩妆国货）、丸美生物；2）业绩稳健兑现：珀莱雅（发力多品牌、多品类）；3）运营端&组织端积极求变：关注水羊股份、贝泰妮、上海家化、福瑞达等。3.8节为美妆行业重要促销节点，各品牌商和各平台打法将影响一季度业绩表现，建议关注品牌推新和促销策略。
表：近两周美容护理个股涨跌幅前十| 证券代码 | 证券简称 | 累计涨跌幅 |
|---|
| BZUN.O | 宝尊电商 | 8.01% |
| 003010.SZ | 若羽臣 | 8.79% |
| 2367.HK | 巨子生物 | 8.73% |
| 300957.SZ | 贝泰妮 | 8.76% |
| 600315.SH | 上海家化 | 8.87% |
| 603605.SH | 珀莱雅 | 8.32% |
| 300896.SZ | 爱美客 | 8.70% |
