2024年中国美容护理行业正经历深刻的结构性变革。一方面，2024年1-11月化妆品类零售总额同比下滑1.3%，行业整体需求出现罕见收缩；另一方面，A股美容护理板块前三季度总营收仍实现3.68%的增长，特别是前十大公司营收增速达11.18%，占板块比重提升至34.12%。市值风云研究报告指出，消费需求加速向头部品牌集中，质量不佳、规模较小的尾部企业正被淘汰出局，一场席卷整个行业的洗牌正在进行。
行业整体需求承压，但上市龙头表现更优
2024年1-11月，我国化妆品类零售总额罕见出现负增长，同比下滑1.3%，打破了多年来持续增长的态势。这一数据反映了宏观经济不景气对可选消费的冲击，消费者在美容护理方面的支出意愿有所降低。然而，A股美容护理板块2024年前三季度总营收达到1011.6亿元，同比仍上涨3.68%，说明上市公司作为行业龙头，其抗风险能力和市场竞争力远强于行业整体。板块内部的分化也在加剧，头部品牌通过品牌力、渠道力和产品力持续抢夺市场份额。
前十大公司集中度持续提升
2024年前三季度，美容护理板块市值前十大公司总营收达到345.13亿元，同比增速高达11.18%，远超板块整体增速。前十大公司营收占板块总营收的比重从2023年同期的32.35%提升至34.12%，提高了约1.77个百分点。这一变化表明，在行业需求疲软的背景下，消费者更倾向于选择知名度高、品质有保障的头部品牌，中小品牌的生存空间被进一步挤压。行业内卷加剧，只有具备规模优势、品牌影响力和产品创新能力的企业才能留在牌桌上。
各赛道表现分化，医美与国货护肤冰火两重天
从前十大公司的业绩表现来看，医美赛道内部出现剧烈分化——锦波生物以91%的营收增速领跑，而爱美客增速降至9.5%，华熙生物则连续两年下滑。国货护肤品牌珀莱雅以32.7%的增速持续验证“大单品策略”的成功，而上海家化营收下滑12%、净利暴跌60%，传统国货品牌正面临严重老化。卫生用品赛道的百亚股份以57.5%的增速成为黑马。行业已从“整体增长”阶段进入“分化洗牌”阶段，不同赛道、不同品牌之间的差距正在急剧拉大。
行业洗牌的核心驱动力与未来趋势
美容护理行业洗牌的背后有三大驱动力：一是消费理性化，消费者不再盲目追求品牌，而是更看重产品功效和性价比；二是渠道变革，抖音、小红书等新兴渠道改变了品牌触达消费者的方式，具备快速反应能力的新品牌获得弯道超车机会；三是产品创新周期缩短，从玻尿酸到重组胶原蛋白，技术迭代倒逼企业持续研发投入。展望2025年，行业集中度有望进一步提升，具备强研发、强品牌、强渠道的企业将继续扩大优势，而缺乏核心竞争力的企业将加速出清。
美容护理板块与前十大公司营收对比| 指标 | 2024年前三季度 | 同比增速 | 占板块比重 |
|---|
| 板块总营收 | 1011.6亿元 | +3.68% | 100% |
| 前十大公司营收 | 345.13亿元 | +11.18% | 34.12% |
