国盛证券家电报告认为，MiniLED电视正迎来放量拐点。洛图科技预测2024年MiniLED电视出货量将达659万台，超越OLED的550万台。价格是核心驱动——小米S Pro 65寸首发价下探至4299元，雷鸟鹤7、Vidda X Ultra等新品定价均在5000元以下。MiniLED凭借分区调光技术实现高对比度、长寿命和快速响应，产业链各环节降本路径清晰，有望迎来持续放量。
MiniLED电视市场规模的快速追赶
MiniLED电视正以惊人速度追赶OLED。2023年全球OLED电视出货550万台，MiniLED电视430万台，差距仅120万台。洛图科技预测2024年MiniLED出货量将达659万台，首次超越OLED。MiniLED电视在中国市场增速更为迅猛——2024年618期间MiniLED电视销量同比增长超200%。MiniLED之所以能快速追赶，核心在于技术优势和价格下探的双重驱动：对比传统LCD，MiniLED电视凭借分区调光技术实现更高对比度；对比OLED，MiniLED寿命更长、响应速度更快，且更易量产大尺寸高分辨率屏幕。
价格下探驱动——从5000元档到3000元档
2023年10月小米发布S Pro MiniLED电视，65寸搭配896分区、峰值亮度2200nits，首发价4299元，预售即售罄。进入2024年，TCL子品牌雷鸟推出鹤7系列（65寸4999元、75寸6499元），海信子品牌Vidda推出X Ultra系列（65寸4799元、75寸6199元）。2024年3月小米进一步推出S MiniLED系列，55寸2999元、65寸3999元、75寸5499元、85寸6999元，将MiniLED电视价格拉入3000元区间。品牌方以子品牌推高性价比MiniLED产品，既避免主品牌价格体系混乱，又能快速抢占市场份额。MiniLED电视价格已下探至同尺寸普通LCD电视的1.3-1.5倍，性价比拐点已至。
MiniLED产业链降本路径分析
MiniLED背光模组成本仍高于传统LCD——65寸电视搭载1000/2000分区的MiniLED背光模组较传统直下式背光模组分别高出155/285美元。成本构成中MiniLED芯片约23%、驱动IC约30%、PCB基板约38%。各环节降本路径清晰：LED芯片端采用高压芯片降低驱动电流、减少芯片颗数或增加DBR结构增加出光角；驱动IC端从PM驱动转向国产AM驱动、灯驱合一设计（显芯科技、华源智信等国产厂商已突破AM驱动芯片）；PCB基板端采用价格更便宜的材料（如铝基PCB）、鱼骨设计减少PCB用量。随着各环节降本持续推进，MiniLED电视价格有望进一步下探，加速渗透率提升。
产业链受益环节与弹性分析
MiniLED电视放量对产业链各环节传导弹性不同。上游芯片端，LED芯片行业CR3达58%（三安光电、华灿光电、兆驰股份），集中度高，单台MiniLED电视芯片需求量是传统电视的数百倍（传统侧入式背光仅需较少芯片，直下式MiniLED需20000颗以上），弹性最大。中游封装端，CR3仅16.6%，格局分散但单模组价值量大幅增长。下游应用端，电视占MiniLED应用比约7.5%，弹性相对较小。兆驰股份作为LED芯片+COB封装+电视ODM全产业链布局企业，有望充分受益于MiniLED放量——COB生产线已达1600条，P1.0以下市场渗透率超50%，2023年COB显示收入5.41亿元。
MiniLED电视市场预测与产业链格局| 指标 | 数据 |
|---|
| 2023年MiniLED电视出货量 | 430万台 |
| 2024年MiniLED电视出货量（预测） | 659万台 |
| 2023年OLED电视出货量 | 550万台 |
| LED芯片行业CR3 | 58% |
| LED封装行业CR3 | 16.6% |
| 65寸MiniLED灯板成本结构（芯片/驱动IC/PCB） | 23%/30%/38% |
MiniLED电视正迎来放量拐点，价格持续下探驱动渗透率提升。上游芯片环节集中度高、弹性最大，中游封装和下游品牌亦将受益于行业扩容。建议关注全产业链布局的兆驰股份等标的。
