申万宏源研究深入分析国产大飞机复合材料应用趋势与国产替代进展。一代飞机一代材料，C919复合材料占比12%，主要应用于尾翼、后机身等次承力部件；C929宽体客机复合材料占比预计超50%，将拓展至机翼、机身等主承力结构。国产碳纤维已实现T300至T1000级全覆盖，光威复材、中复神鹰、中航高科等企业加速适航验证。
复合材料成为民机结构主要发展方向，国产大飞机复材占比跨越式提升
从航空历史发展看，第四代飞机以轻质铝合金为主导，第五代飞机以复合材料为主导。波音787和空客A350复合材料比例均超50%。ARJ21复材占比仅2%，C919提升至12%，C929目标超过51%。C919在尾翼盒段和后机身前段使用国外第三代中模高强碳纤维复合材料，在机身蒙皮和长桁结构中使用第三代铝锂合金，铝合金零部件减重14%-30%。
复合材料在民机应用经历从前缘、口盖、整流罩等非承力部件，扩大到升降舵、方向舵、垂尾、平尾等次承力部件，2000年后逐步作为主承力构件应用。C919复材典型应用部位包括尾翼、后机身和襟缝翼。未来二十年全球碳纤维复材需求量持续增长，国产材料验证通过后将打开巨大市场空间。
国产碳纤维性能对标国际东丽，T300级已通过PCD审核
国产碳纤维已实现工艺技术突破，产品性能对标日本东丽。中复神鹰、光威复材及恒神股份基本实现对T300级至T1000级、M40级别产品覆盖。中复神鹰在国内率先突破T700级、T800级、T1000级干喷湿纺核心技术。光威复材T300级纤维及内饰阻燃预浸料已通过商飞PCD审核，T800级仍在验证中。
国产碳纤维与国际东丽产品性能对标| 牌号 | 拉伸强度（MPa） | 拉伸模量（GPa） |
|---|
| 东丽 T300 | 3530 | 230 |
| 东丽 T700S | 4900 | 230 |
| 东丽 T800 | 5490 | 294 |
| 光威 TZ300 | 3530 | 230 |
| 光威 TZ700S | 4900 | 230 |
| 中复神鹰 SYT49S | 4900 | 230 |
中航高科占据军民用航空复材预浸料核心地位
中航高科是国内碳纤维复材预浸料核心企业，产品以预浸料及蜂窝芯材为主。2023年实现营收47.8亿元（同比+7.5%），归母净利润10.3亿元（同比+34.8%）。C919、C929项目已完成材料方面研发并验证中，公司同时积极介入民机零部件产业。海空军主力机型更新换代加速叠加新型号复材应用比例提升，军民用航空复材需求持续高景气。
光威复材全产业链布局，覆盖高强高模全系列
光威复材是国内碳纤维产品品种最全、系列化最完整的碳纤维企业，覆盖高强、高强中模、高模、高强高模系列。2023年营收25.18亿元，归母净利润8.73亿元。C919目前主要使用进口碳纤维，未来国产替代后将使用T300级及T800级。C929设计立足国产纤维并以T800级为主。复材国产替代推进将为碳纤维全产业链企业带来长期增长空间。
