蜜雪冰城不仅是门店数量最多的现制茶饮品牌，更是供应链壁垒最深的企业。浙商证券餐饮系列深度报告指出，蜜雪冰城已建成五大生产基地、年综合产能165万吨，饮品食材超60%自产、核心100%自产，是中国最大的柠檬采购商。自建物流体系实现97%门店冷链覆盖，27个仓库约35万平方米为行业最大。本文基于浙商证券报告，深度解析蜜雪冰城的供应链布局与规模效应。
五大生产基地165万吨产能，核心食材100%自产
蜜雪冰城已成为国内现制饮品供应链领域中品类生产最全、规模最大的企业。五大生产基地（河南、海南、广西、安徽）年综合产能达到约165万吨，覆盖糖、奶、茶、咖、果、粮、料七大类食材。饮品食材超60%自产、核心食材100%自产，自产核心包材和设备成本较外来低约50%。
后续产能扩张计划将持续加码。河南生产基地规划新建茶产品、乳制品产线并升级水果产线；海南生产基地扩大冷冻水果、咖啡、糖浆和小料等食材产能。公司拟将募集资金用于产能扩张，预计建成后将增加约8万吨的年产能。
上游采购优势——中国最大柠檬采购商
蜜雪冰城在上游采购端具备显著规模优势。公司是中国最大的柠檬采购商，通过重庆雪王农业有限公司布局上游庄园。核心原材料采购成本低于行业平均10%-20%。规模效应使蜜雪冰城在原材料成本端建立起竞争对手难以复制的优势。
蜜雪冰城的领先源于对选品的克制——鲜果原材料主要围绕柠檬、橙子等易运输、易储存产品，降低了供应链损耗和履约难度。这一选品策略使蜜雪冰城能够以极致性价比（客单价2-8元）覆盖最广泛的消费群体，同时保持稳定的产品质量和成本结构。
仓储物流——27个仓库35万平方米行业最大
蜜雪冰城自建物流体系兼具广度与深度。27个仓库总面积约35万平方米为业内最大，97%的门店实现冷链物流覆盖，拥有自建车队。公司是最早建设自主运营仓储体系的现制茶饮企业，数字化系统实现商流、信息流、资金流、物流四流合一。
对比行业竞争对手，古茗拥有22个仓库超20万平方米、362辆自营运输车辆、97%门店两日一配；蜜雪冰城的仓储规模和物流覆盖范围均处于行业领先地位。
规模优势逐步显现，带动利润率显著提升
供应链规模优势正逐步转化为财务表现。2021-2024Q3蜜雪冰城毛利率和净利率均呈现先下降后稳步上升的趋势。管理费用率从2021年的3.6%降至2024Q3的2.3%，规模优势下经营杠杆释放优化效果明显。
虽然销售费用率因加大营销宣传力度及门店产品推广而有所上涨，但总体费用率相对稳定。规模优势带来的采购成本下降、自产比例提升、物流效率优化等多重效应，使蜜雪冰城在保持极致性价比的同时实现盈利能力的持续改善。
蜜雪冰城五大生产基地产能| 生产基地 | 主要产品 | 年产能（万吨） | 24Q1-Q3产能利用率 |
|---|
| 河南生产基地 | 糖、奶、茶、咖、果、粮、料 | 121.0 | 48.1% |
| 海南生产基地 | 奶、咖 | 4.5 | 49.2% |
| 广西生产基地 | 糖、果、料 | 18.5 | 61.1% |
| 安徽生产基地 | 果 | 15.5 | 45.9% |
| 安徽生产基地 | 果 | 5.4 | 65.8% |
