牧原股份发布2024年度业绩预告，成为生猪养殖板块最受关注的标志性事件。国金证券周报数据显示，牧原股份2024年度归母净利润预计为170亿元至180亿元，同比增长498.75%至522.21%；扣非归母净利润预计为190亿元至200亿元，同比增长584.97%至610.49%。公司实现扭亏为盈，主要原因为生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。这一业绩预告验证了头部猪企在行业周期波动中的成本优势和穿越周期的能力，也为生猪养殖板块的估值修复提供了基本面支撑。
扭亏为盈，净利润同比增约500%
牧原股份2024年度业绩预告显示，公司归母净利润预计为170-180亿元，相较2023年实现扭亏为盈，同比增长约500%。扣非归母净利润预计为190-200亿元，同比增长约585%-610%。以预告中值计算，牧原股份2024年单头盈利表现显著优于行业平均水平，验证了其行业领先的成本控制能力。
2024年全年生猪均价较2023年明显回升，而牧原股份的养殖成本持续优化——完全成本已降至行业领先水平，头均盈利空间显著扩大。公司在出栏量保持增长的同时实现了成本端的进一步压缩，“量增+价升+本降”三重利好共振驱动业绩大幅反转。这一业绩表现也为2025年行业整体盈利预期提供了积极信号。
表2：牧原股份2024年度业绩预告关键数据| 指标 | 2024年预计 | 同比增速 |
|---|
| 归母净利润 | 170-180亿元 | +498.75%至522.21% |
| 扣非归母净利润 | 190-200亿元 | +584.97%至610.49% |
成本优势穿越周期，行业分化持续
牧原股份的业绩验证了国金证券的核心判断：生猪养殖行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放。在非洲猪瘟之后的行业快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差显著。当猪价处于相对低位时，高成本企业面临亏损压力，而低成本企业仍能维持较好盈利。
牧原股份的成本控制能力在行业中持续领先。公司在饲料配方优化、智能化养殖管理、疫病防控等方面持续投入，形成了系统性的成本优势。这种优势在猪价下行周期中转化为盈利韧性，在猪价回升周期中则放大盈利弹性。2025年即便猪价整体承压，以牧原为代表的头部低成本企业仍有望保持较好盈利水平。
业绩预告催化板块情绪，估值修复可期
牧原股份的业绩预告对生猪养殖板块形成正面催化。经历前期调整后，生猪养殖企业估值已重回底部区间，板块利空已较为充分释放。牧原股份的盈利兑现验证了头部企业的α属性，有助于修复市场对板块的悲观预期。
国金证券建议优选低成本高质量扩张的优质企业，重点关注牧原股份（成本控制行业领先）、温氏股份（资金储备充足，猪鸡共振），关注华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。在中长期逻辑未变的背景下，板块当前的估值水平已具备较好的安全边际。
