欧洲大储正在经历从“英国独大”到“多点开花”的格局转变。东吴证券报告显示，2024年欧洲大储预计装机7.9GWh（同比+120%），2025年将上修至17.6GWh（+122%）。英国在建规模4.6GW（+35%），25年装机有望5GWh+（翻倍）；意大利ANIE上修24年大储指引至2.8GWh，25年预计5GWh（+79%）；德国《电力储能战略》释放机制红利，25年装机预计1.5GWh（翻倍）。波兰、希腊、西班牙等东欧南欧国家大项目密集落地，阳光电源在欧洲新签6GWh+订单，预计份额将快速提升。欧洲储能系统壁垒高、盈利好（价格1.2元/wh+，利润0.3元/wh+），是中国储能企业出海的重要高价值市场。
英国——在建4.6GW支撑25年翻倍增长
24年英国受项目延期影响，预计并网增长30%至1GW（对应2.5GWh），略低于此前预期。但24年在建规模大增，Q3在建大储规模4.6GW（较Q2末+6%，较年初+35%），可支持未来2-3年高增。备案量26.9GW（较Q2末+13%，较年初+35%）。英国国家电网特批19GW储能加速并网，后续有望提速。预计25年并网量达到5GWh+（同比近翻番）。阳光24年在英国新增4.4+1.4GWh订单，比亚迪获2.4GWh订单，远景、Fluence均有斩获。英国是欧洲大储最大单一市场，也是国内集成商出海的关键战场。
表3：欧洲主要国家大储装机预测（GWh）| 国家 | 2023 | 2024E | 2025E | 增速 |
|---|
| 英国 | 2.3 | 2.5 | 5.0 | +100% |
| 意大利 | 0.2 | 2.8 | 5.0 | +79% |
| 德国 | 0.3 | 0.7 | 1.5 | +114% |
| 西班牙 | 0.1 | 0.2 | 0.5 | +150% |
| 希腊 | 0.1 | 0.1 | 1.0 | +900% |
| 其他 | 0.6 | 1.6 | 4.6 | +188% |
| 欧洲合计 | 3.6 | 7.9 | 17.6 | +122% |
意大利——大储爆发，177亿欧元支持25H1首次拍卖
24年意大利大储开始爆发，Q3大储并网0.9GWh（环比持平），Q1-3累计并网2.1GWh。ANIE上修24年大储指引至2.8GWh（年初预期0.5GWh，Q2末预期1.5GWh）。意大利获批177亿欧元用于储能建设，将于25H1开始首次储能容量拍卖，预计大储装机将持续增加。25年预计装机5GWh（同比+79%），26年进一步增至7GWh。意大利储能系统招标中，Nidec（意大利本土集成商）和特斯拉占据主要份额，阳光开始突破。
德国——电力储能战略释放机制红利
德国大储过去规模较小（23年0.3GWh），主要受制度限制——储能系统必须由新能源资产充电且需具备aFRR服务资质才可参与辅助市场。2023年12月德国提交《电力储能战略》，拟取消储能电网双重收费（适用于29年前并网项目），单独核算存储的非可再生能源电力。24年11月德国大储在建4.5GWh，预计25年装机1.5GWh（同比翻番），阳光首次突破德国市场（获0.23GWh订单）。其他国家中，希腊1GW储能招标（25年底前并网）、西班牙11GW项目储备、波兰5.4GWh援助计划、葡萄牙500MW（25年前并网）等，欧洲大储25-26年为并网高峰期。
欧洲储能系统格局——阳光份额崛起，盈利好
23年欧洲储能系统集中度提高，Nidec、Tesla、BYD分别约占30%、25%、13%的份额（合计68%，较22年提升26%）。24-25年阳光份额崛起，24年在欧洲新增6GWh+订单（英国4.4GWh、德国0.23GWh、法国0.8GWh等），预计在欧洲份额有望超30%。欧洲储能经济性高，价格与美国市场相当（>1.2元/wh），盈利好（单位利润>0.3元/wh），且壁垒高、格局好，是中国储能企业出海的核心高价值市场。
