欧洲是全球客车电动化政策最激进、推进速度最快的区域之一。2024年1月，欧盟委员会设定新CO2排放目标，建议2030年所有城市公交车新车零排放。欧盟清洁车辆法令要求2025年清洁能源公交目标比例45%，2030年65%，其中50%必须是零排放车辆。2023年欧洲新能源客车销量8670辆，同比增长67%，电动客车渗透率14%，5年复合增速44%。中国新能源客车在欧洲市占率已达21%，宇通、金龙、中通等中国车企正深度受益于欧洲客车电动化浪潮。华安证券从政策框架、市场数据、竞争格局三个维度，深度分析欧洲客车电动化趋势与投资机会。
政策框架——2030城市公交90%零排放，2035禁售燃油车
欧洲客车电动化的政策体系由多层次目标构成。顶层目标：欧盟2035年禁售化石燃料汽车，本世纪中叶前不再有燃油车上路，现有83万辆客车存量将完全新能源化。城市公交目标：2024年1月欧盟委员会建议2030年所有城市公交车新车零排放。清洁车辆法令：2021年8月起，符合欧盟公共采购规则的购买合同必须符合清洁车辆最低采购目标——2025年大多数国家清洁能源公交目标比例45%，2030年目标比例65%，其中50%必须是零排放车辆。
主要国家政策：法国要求2025年至少50%公共巴士低排放；荷兰目标2025年100%城市公交车销量零排放；挪威目标2025年所有新销售城市公交车零排放或沼气，2030年零排放城市公交保有占比75%；波兰目标2025年在人口超10万城市零排放汽车占新公共交通工具100%。政策目标层层递进，为欧洲客车电动化提供了明确的时间表和路线图。
市场数据——2023年新能源8670辆+67%，渗透率14%
2023年欧洲新能源客车销量8670辆，同比增长67%，电动客车渗透率14%，处于渗透率快速提升阶段。自2019年欧盟发布史上最严格碳排放标准后，新能源客车销量由1995辆陡增至8670辆，5年复合增速44%，相应渗透率由1.1%提升到14%。
欧洲客车市场结构：2022年城市公交车销量规模1.7万辆占比72%，长途客车销量6643辆占比28%。由于长途客车更大的电池容量增加了购车成本、充电站网络建设不健全，长途客车电动化进程缓慢——2023Q4欧盟27国公交车ZEV渗透率44%，城际/长途客车电动渗透率仅1%。城市公交是电动化的主力战场，政策目标上2030年欧盟城市公交渗透率要求达到90%，到2035年提高到100%。
欧洲客车保有量：2022年83万辆，平均车龄12.7年，车龄>10年的客车存量44万辆占比53%。电动客车占比仅1.9%，插混0.1%，轻混2%，天然气4.1%。车龄老化与低电动化率的双重特征意味着欧洲客车市场处于更新置换与电动化切换的交汇窗口期，中期视角下新能源客车销量增量空间广阔。
竞争格局——中国车企市占率21%，新能源市占率更高
根据海关数据，2023年中国客车出口欧洲销量2370辆，新能源客车出口1787辆，新能源客车占比75%。中国客车在欧洲市场整体市占率约9%，新能源客车市占率约21%。2024Q1中国客车出口欧洲销量984辆，新能源出口814辆，新能源占比83%，预计2024年欧洲客车出口实现翻倍增长。
欧洲新能源客车市场格局：2023年EU27+4市场电动客车企业份额中，MAN 15.4%（851辆）、Solaris 14.2%（725辆）、宇通9.5%（483辆）、Wrightbus 9.2%（469辆）、比亚迪-ADL 8.8%（448辆）、奔驰8.7%（446辆）。宇通客车位居第三，超越比亚迪-ADL和奔驰，反映中国客车在欧洲市场的品牌力和产品力持续提升。比亚迪（含ADL合作）合计销量约806辆，市占率约15.8%。
中国客车在欧洲市场的竞争优势：性价比突出（较欧洲品牌价格优势明显）、电动技术领先（中国电动客车产业链最完整）、交付周期短（欧洲本土产能不足）。欧洲新能源客车产能不足，无法如期满足零排放目标，需要中国客车销量的支撑。中国新能源客车在欧洲市场份额有望占据半壁江山。
投资机会——欧洲电动化浪潮下的中国客车机遇
欧洲客车电动化正处于加速期，2024-2030年将是政策目标兑现的关键窗口期。欧盟2030年城市公交零排放目标90%，年均新能源客车需求约3万辆，较2023年8670辆增长超2倍。中国客车企业凭借性价比优势、领先的电动技术以及健全的供应链，在欧洲市场的市占率有望持续提升。
建议关注深度受益于欧洲客车电动化浪潮的中国客车企业：宇通客车（欧洲新能源市占率第三，9.5%）、比亚迪（欧洲新能源市占率8.8%，含ADL合作合计15.8%）、金龙客车、中通客车。欧洲市场高ASP（187.6万元/辆）将显著提升中国客车出口的盈利水平，电动化产品的高附加值将带动中国客车出口量价齐升。
表5：欧洲客车电动化关键数据| 指标 | 数据 | 时间 |
|---|
| 新能源客车销量 | 8670辆 | 2023年 |
| 电动客车渗透率 | 14% | 2023年 |
| 5年复合增速 | 44% | 2019-2023年 |
| 客车保有量 | 83万辆 | 2022年 |
| 车龄>10年存量 | 44万辆（53%） | 2022年 |
| 中国新能源客车市占率 | 21% | 2023年 |
| 2030城市公交零排放目标 | 90% | 欧盟 |
