国盛证券发布欧洲能源转型趋势分析报告。2024年欧洲能源转型加速推进，多项指标创历史纪录。波兰煤炭在电力结构中的占比降至57%创历史新低，可再生能源占比达到创纪录的29.6%。德国2024年一次能源消费量创至少34年以来最低水平，硬煤和褐煤占比下降至7%。欧洲碳价维持高位、可再生能源装机持续增长，化石燃料需求正处于结构性下降通道。
波兰煤炭电力占比降至57%创新低，可再生能源首超29%
波兰是中欧地区最大的煤炭消费国之一，其能源转型进程在2024年显著加速。据波兰智库Forum Energii数据，2024年煤炭在波兰电力结构中的占比为57%，较2023年下降4个百分点，创历史新低。波兰的能源转型是欧盟绿色政策的缩影——碳价高企、可再生能源成本下降、公众环保意识提升，多重因素共同推动。
可再生能源在波兰电力结构中的占比达到创纪录的29.6%，同比增长2.3个百分点。其中风能和太阳能是主要增量来源，波兰波罗的海海上风电项目陆续投运，推动可再生能源发电量持续增长。天然气发电占比达到11.6%，同比增长1.6个百分点，天然气作为过渡能源在波兰电力结构中仍具增长空间。
德国一次能源消费创34年最低，煤炭占比仅7%
德国能源转型进展更为领先。据德国能源统计组织AG Energiebilanzen数据，2024年德国一次能源消费量有望同比下降1.3%，创至少34年以来最低水平。清洁能源在德国能源结构中的占比预计达到20%，仅次于石油（36.6%）和天然气（25.9%），而硬煤和褐煤合计占比下降至7%。
德国作为欧洲最大经济体和最大能源消费国，其能源结构的深刻变化具有风向标意义。燃煤电厂关停计划稳步推进，2024年德国硬煤发电量大幅下降；可再生能源装机持续增长，风能、太阳能发电占比已超过化石能源中的煤炭。德国计划2038年前完全淘汰煤电，部分州甚至目标在2030年前完成。
表5：欧洲主要国家能源转型关键指标（2024年）| 国家 | 煤炭电力占比 | 可再生能源占比 | 关键变化 |
|---|
| 波兰 | 57%（-4pct） | 29.6%（+2.3pct） | 煤炭占比创新低 |
| 德国 | 7%（硬煤+褐煤） | 20%（清洁能源） | 一次能源消费34年最低 |
| 欧盟平均 | 持续下降 | 持续提升 | 碳中和目标驱动 |
可再生能源替代效应持续增强，化石燃料需求承压
2024年欧洲风能、太阳能发电量持续创新高。风电方面，北海、波罗的海海上风电项目集中投产，德国、波兰、荷兰等国风电出力大幅增加。光伏方面，欧洲南部的西班牙、意大利、希腊等国的光伏装机快速增长，夏季光伏发电峰值出力已超过传统煤电。
可再生能源对化石能源的替代效应体现在多个维度。在电力结构中，可再生能源每增加1个百分点，煤电和气电合计减少约0.8个百分点。欧洲天然气发电与煤电均呈下降趋势，2024年欧洲煤电出力同比明显减少。新能源发电对煤电、气电的替代效应持续增强，化石燃料需求中期承压。
碳价高位运行加速欧洲能源转型
欧盟碳排放交易体系（ETS）碳价在2024年维持80-100欧元/吨高位区间。高碳价直接增加了燃煤电厂的运营成本，煤炭发电的经济性持续恶化。以德国为例，燃煤电厂在碳价100欧元/吨时，边际发电成本较天然气电厂高出20-30欧元/兆瓦时，在电力市场竞价中处于劣势。
碳价信号通过市场化机制引导电力结构清洁化转型。欧盟碳边境调节机制（CBAM）已于2024年进入过渡期，对进口钢铁、水泥、铝等高碳产品征收碳关税，进一步强化了欧洲高碳产业转型压力。欧洲能源转型方向明确且不可逆，中期来看，欧洲煤炭需求将持续萎缩，海运煤价在欧洲市场将缺乏有效支撑。
