PET回收行业正站在从“政策推动”向“需求拉动”转变的拐点。国金证券研究所研报显示，全球每年生产PET塑料超7000万吨，仅14%被回收利用。欧盟要求2030年PET瓶回收材料达30%、2040年达50-65%，快消品牌PCR材料使用目标普遍在40-60%区间。全球再生塑料市场预计2024-2032年复合增速将达10.6%，PET回收行业进入加速发展期。本文基于国金证券研报，深入分析PET回收市场的增长驱动与空间测算。
PET——千亿级市场下的回收潜力
PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）是全球五大塑料材料之一，下游对接庞大的需求市场。2024年全球PET树脂市场规模为365.2亿美元，预计2024-2029年复合年增长率为6.3%。中国是全球PET供给主导力量，涤纶长丝产量占全球七成以上，聚酯瓶片产能占比达42%。
全球每年生产的PET塑料已经超过7000万吨，然而只有14%的PET塑料被回收再利用，大量废弃的PET塑料被堆放和焚烧。PET瓶片是全球五大塑料材料之一，约占整体塑料应用的6%。伴随全球人口增长和物品丰富度提升，PET需求持续攀升，为再生PET提供了持续增长的原料来源。
全球再生塑料市场进入加速期
2023年全球再生塑料市场达到110.9亿美元，较2022年增长约2.7%。受益于多个国家及企业相继提出回收材料应用的目标和要求，预计2024-2032年全球再生塑料市场规模复合增速将提升至10.6%，进入快速发展阶段。
2023年全球塑料总产量达到4.14亿吨，其中9成塑料都来自于化石资源。在少量回收利用路径中，物理法再生塑料占比约有8.7%（3650万吨），而化学法再生塑料占比仅有0.1%。PET作为其中应用领域广泛且能够较好回收的材料，回收行业的发展有望加速。伴随欧洲再生PET要求不断提升，再生PET产业链和技术也在不断优化，带动其他国家PET回收产业发展。
欧盟政策——PET回收的核心驱动力
欧盟走在环保领先梯队，持续出台法案促进废旧塑料高值处理和循环利用。根据欧盟最新要求：到2025年PET瓶中回收材料含量必须达到25%；到2030年塑料包装须含10%回收材料、PET瓶达30%；到2040年PET瓶回收材料含量需达50-65%。在汽车中使用的材料必须含有25%的回收材料（2031年实施），一次性塑料瓶在2029年前须达到90%回收率。
2023年欧洲塑料回收利用率约为26.9%，距2030年55%的要求目标仍有较大差距。欧洲每年市场需求PET瓶片约500万吨，rPET生产比例已突破40%，下游以包装瓶为主要应用（48%）。根据欧盟目标，2030年和2040年需大幅提升rPET供给，在PET瓶已有效循环基础上，还需开辟更多PET回收路径和方法。
品牌承诺——从政策驱动到需求共振
全球领先快消品牌也开始着重推进再生材料应用。可口可乐目标2035年PCR含量达30-35%，百事可乐2030年达50%，雀巢达30%，达能达50%，汉高超过30%，高露洁25%，联合利华25%。众多品牌已签署新塑料经济承诺，不仅使用可回收包装，也提升包装中再生材料比例。
服装领域同样在材料和包装中广泛推进再生材料应用。根据新塑料经济全球承诺，2023年行业塑料包装中再生材料使用比例达14%，食品包装、服装纺织等行业普遍承诺再生材料目标位于40-60%区间。若未来逐步兑现，将大幅带动再生材料尤其是再生PET市场加速发展。
市场空间测算与投资方向
从政策目标倒推，欧盟2025年现有rPET供给尚能满足要求，但2030年和2040年需要较大程度提升供给能力。在PET瓶已有效循环基础上，后续需开辟更多PET回收路径和方法。德国、比利时等国回收率接近目标，其他国家仍需优化回收体系。
全球再生塑料市场2024-2032年CAGR预计达10.6%，远超历史增速。PET回收行业潜在发展空间巨大，三类企业将相对受益：能够实现PET回收高值化应用的企业——满足下游高端服装需求，从产品定价获得盈利空间；能够扩展应用原料、实现低成本管控的企业——使用成本更低原材料生产，降低外部约束风险；能够突破化学法技术路径的企业——有望获得成本和市场双重突破。
表1：欧盟PET回收目标与市场空间| 时间节点 | PET瓶回收材料含量要求 | 塑料包装回收率要求 |
|---|
| 2025年 | 25% | — |
| 2030年 | 30% | 55%（含10%回收材料） |
| 2040年 | 50-65% | — |
