2024年WWDC上Apple Intelligence的发布，标志着苹果正式进入AI时代。中金公司报告系统分析了苹果AI战略对产业链的深远影响——端侧30亿参数模型的部署推动SoC、存储、PCB、散热、声学、光学、电池等全产业链零部件升级，iPhone 16/17系列有望成为苹果首代AI原生手机，开启新一轮换机周期。
Apple Intelligence：端侧30亿参数模型开启AI时代
苹果在WWDC 2024上正式推出Apple Intelligence，这是苹果首个适用于iPhone、iPad和Mac的个人智能系统。据方正证券引用苹果官方信息，Apple Intelligence基于A17 Pro和M系列芯片的超强算力，将生成模型直接集成到设备核心中。在技术架构上，Apple Intelligence采用端云协同方案：边端拥有约30亿参数的语言模型，在多项测试中得分高于Mistral-7B、Gemma-7B等70亿参数的开源模型；云端通过Private Cloud Compute技术将待处理数据加密上传至Apple芯片服务器，运行更大的语言模型，服务器不存储用户数据，提供与iPhone同级别的隐私保护。在应用层面，Apple Intelligence赋予Siri调用ChatGPT的能力（与OpenAI合作）、邮件和笔记的AI书写功能（ReWrite校对、语调变更、文体转换）、Image Playground自由创作图像、Genmoji生成个性化表情符号、通话录音转写与摘要生成等。苹果全面融合AI有望加速智能终端落地应用与生态构建，“端侧模型+私有云+外部模型”的接入方式有望成为行业共识。
iPhone零部件AI全栈升级：从芯片到电池的价值重估
AI功能的导入对iPhone硬件提出了全方位的升级需求，驱动产业链各环节价值量全面提升。据中金公司预测，iPhone零部件AI升级涉及多个维度：SoC端侧算力需求持续提升，芯片制程从3nm向2nm演进（台积电为关键供应商）；内存容量从4/6GB向8/12GB提升（海力士、三星、美光）；PCB因数据传输需求增加，线宽线距缩小；FPC各模组处理及接收信息量提升，线宽线距进一步缩小；散热方面，算力提升使手机功耗提高，需增加石墨膜并新增VC均热板（瑞声、领益、中石股份、思泉新材）；声学方面，语音交互精准度提升推动受话器及麦克风价值量提升（歌尔、瑞声、立讯）；背部盖板为提升散热能力和握持舒适度，从纯玻璃设计改为玻璃+金属结构，增加3D热弯设计（蓝思、伯恩、比亚迪电子）；电池满足欧盟可拆卸要求并提升散热能力，新增焊壳结构件（信维、珠海冠宇、领益、德赛电池、欣旺达）；主摄/长焦升级48MP摄像头（索尼、高伟、舜宇）；快充速度提升推动充电头升级（鸿腾精密、领益/赛尔康）；新增空间拍摄按钮（瑞声科技、立讯精密）。
表4：iPhone零部件AI升级趋势与产业链相关公司| 零部件 | AI升级原因 | 升级趋势 | 产业链相关公司 |
|---|
| SoC | 端侧算力需求持续提升 | 3nm→2nm | 台积电、日月光 |
| 内存 | 端侧模型训练内存需求提升 | 4/6GB→8/12GB | 海力士、三星、美光 |
| PCB | 数据传输需求增加 | 线宽线距缩小 | 鹏鼎、东山精密 |
| FPC | 模组处理及接收信息量提升 | 线宽线距缩小 | 鹏鼎、东山精密 |
| 散热 | 算力提升，手机功耗提高 | 增加石墨膜、新增VC均热板 | 瑞声、领益、中石股份、思泉新材 |
| 声学 | 语音交互精准度提升 | 受话器及麦克风价值量提升 | 歌尔、瑞声、立讯 |
| 背部盖板 | 散热要求提高、提高握持舒适度 | 纯玻璃→玻璃+金属、3D热弯 | 蓝思、伯恩、比亚迪电子 |
| 电池 | 满足可拆卸要求、提升散热能力 | 新增焊壳结构件 | 信维、珠海冠宇、领益、德赛、欣旺达 |
| 光学 | 提升环境感知与空间摄像能力 | 主摄/长焦升级48MP | 索尼、高伟、舜宇 |
| 快充 | 提高终端充电速度 | 快充头速度提升 | 鸿腾精密、领益（赛尔康） |
AI驱动换机周期：iPhone 16/17的创新预期与销量弹性
AI功能的导入将有效缩短iPhone的换机周期。据Canalys数据，2023年苹果iPhone出货量约2.27亿部，Apple Intelligence仅支持A17 Pro及以上芯片（即iPhone 15 Pro/Pro Max及后续机型），这意味着大量存量用户需要通过换机才能体验AI功能。据中金公司预测，2024-2025年果链iPhone相关业务增长约为12%，主要得益苹果出货增长以及零部件创新的潜在拉动。随着iPhone 16/17系列创新进一步明朗，相关收入增速有望持续提升。高伟、鹏鼎、蓝思、立讯、信维、东山、领益、蓝特等iPhone收入占比较高的公司有望明显受益。从历史经验看，iPhone外观或功能发生明显变化时往往推动用户换机——2014年iPhone 6系列大屏化、2015年iPhone 6s双摄、2019年iPhone 11三摄、2022年iPhone 14 Pro 48MP主摄，均带动销量增长。AI功能驱动的软硬件协同升级有望成为新一代换机潮的核心驱动力。
MR与多模态AI：Vision Pro开启新终端形态
AR/MR产品有望成为多模态AI的最佳终端载体。随着ChatGPT-4o发布，多模态AI加速落地，语音、视频及图片等交互方式刷新了市场对AI能力的认知。以手机为载体的硬件终端需要手持拍摄并查看屏幕信息，交互较为不便。AR/MR产品具备透视能力，设备搭载摄像头等多种传感器，可实现素材实时获取，并配合虚实结合的屏幕完成成像，有望成为多模态AI终端的更优选。苹果Vision Pro于2024年2月正式发售，在芯片、传感器、显示屏、眼动方案、交互及生态等领域均有创新，有望推动MR行业在上述领域实现突破。苹果推出Vision Pro的主要意义在于鼓励内容及生态开发者进行使用及创作，并推出了适用于visionOS的SDK套件帮助开发者快速上手3D应用开发。据中金公司预测，苹果目前有两代Vision系列产品在研：Vision Pro 2代延续1代设计但在重量、价格方面优化；廉价款Vision有望推动出货量明显增长，为产业链公司提供新的增长极。
AI产业链投资机会：从估值修复到业绩兑现
苹果AI战略的落地将为产业链公司带来从估值修复到业绩兑现的持续投资机会。据中金公司可比公司估值表，A股消费电子相关公司2024年市盈率均值约22.1倍，2025年约17.8倍。其中立讯精密市值约385亿美元、工业富联约748亿美元、鹏鼎控股约122亿美元、蓝思科技约122亿美元、歌尔股份约92亿美元。港股消费电子公司瑞声科技、舜宇光学科技、高伟电子、比亚迪电子、FIT HON TENG市盈率均值约22.3倍。AI升级有望在以下维度驱动产业链价值提升：端侧算力提升推动芯片制程升级（台积电3nm→2nm）、内存容量和带宽提升（海力士/三星/美光）、散热方案升级（VC均热板首次导入iPhone）、声学麦克风价值量提升、光学系统升级（潜望镜+48MP）、电池容量和结构升级、充电功率提升等。建议重点关注iPhone收入占比较高、在AI升级中单机价值量提升弹性较大的标的。
