中国在全球消费电子供应链中的核心地位正因AI驱动的终端升级而进一步巩固。国开证券报告显示，在苹果最新公布的187家供应商中，中国大陆供应商达157家（占比超三分之一），数量居全球首位，且2022-2023年由151家增至157家，体现了大陆厂商的制造技术领先性和性价比优势。尽管苹果在印度、越南等地启动多元化布局，但中国大陆仍是全球高端制造中心，配套能力、人才储备、基础设施、产业集聚等方面优势明显。AI驱动下，智能终端在精密制造、AI交互等关键技术方面迎来更多挑战与更高附加值，研发能力突出的供应链龙头有望持续受益。
大陆157家供应商居首，制造优势显著
苹果供应链的全球化布局中，中国大陆供应商的数量和地位持续提升。最新187家供应商中大陆厂商157家，占比超过三分之一，数量居全球第一。2022-2023年供应商数量由151家增至157家，显示大陆厂商在苹果供应链体系中的重要性不降反升。
大陆厂商的核心优势在于：第一，制造技术领先性，在精密制造、模组组装、系统集成等方面具备全球竞争力；第二，性价比优势，规模化生产和完整产业链配套带来成本优势；第三，快速响应能力，完善的供应链基础设施和产业集聚效应保障了产能和交付效率。尽管苹果近年来启动全球多元化布局，在印度、越南等地加大产能投入，但整体来看，中国大陆仍是全球高端制造中心，短期内地位难以替代。
表3：苹果供应链中国大陆供应商情况| 指标 | 数据 |
|---|
| 苹果全球供应商总数 | 187家 |
| 中国大陆供应商数量 | 157家 |
| 中国大陆供应商占比 | 超1/3 |
| 2022-2023年变化 | 151家→157家（+6家） |
AI驱动iPhone升级，供应链价值量提升
AI功能的引入正在推动iPhone硬件规格的系统性升级。Apple Intelligence对算力和内存的要求提升，将带动主芯片升级，进而拉动散热方案改进、屏幕规格提升、结构件精度提高、电池续航增强等全方位的硬件升级。产业链各环节有望实现量价齐增——单机价值量的提升将直接增厚供应链企业的收入和利润。
核心受益方向包括：整机组装（立讯精密）、PCB/软板（鹏鼎控股）、玻璃盖板（蓝思科技）、精密结构件（东山精密）、声学器件（歌尔股份）等。这些企业在各自细分领域具备全球竞争力，与苹果的深度合作关系有望在AI终端升级周期中持续深化。
全球化布局中的中国制造优势
国内电子行业企业也在积极进行全球化布局，通过海外建厂、产能出海等方式充分挖掘当地税收、用地、人力、区位等方面优势，以降低成本、保障供应链安全和韧性，拓展市场空间。以立讯精密、蓝思科技、歌尔股份等为代表的龙头企业在越南、印度、墨西哥等地均有产能布局。
这种“中国总部+海外产能”的双轨模式既保留了国内的技术研发和高端制造能力，又通过海外产能规避贸易壁垒、贴近终端市场。技术创新是国内厂商保持核心竞争力的关键因素，尤其在AI驱动下，智能终端在精密制造、AI交互等关键技术方面迎来更多挑战，同时也带来更高附加值，研发投入领先的行业龙头公司有望持续受益。
重点供应链标的梳理
立讯精密（002475）：苹果核心组装供应商，深度参与iPhone、AirPods、Apple Watch等产品组装，AI iPhone价值量提升直接受益。预计2024E PE 21.7x，估值合理。
鹏鼎控股（002938）：全球PCB龙头，苹果软板核心供应商，AI驱动主板升级带动ASP提升。预计2024E PE 23.5x。
蓝思科技（300433）：玻璃盖板龙头，受益于iPhone外观创新和AI机型结构升级。2024年涨幅68.9%，市场认可度高。
东山精密（002384）：精密结构件供应商，AI iPhone散热和结构件升级主要受益者。预计2024E PE 26.3x。
恒玄科技（688608）、乐鑫科技（688018）：AIoT芯片供应商，AI眼镜等新型终端落地直接受益。AI终端创新周期中，芯片环节弹性最大。
