广发证券研究指出，中资POS机厂商已占据全球约63%的出货市场份额，2022年出货量前十名均为中资企业。新大陆以8.3%市占率位居全球第一，2023年亚太区域（除中国大陆外）销售收入同比增长179%。报告详细分析POS机出海竞争格局、区域渗透差异及后续增长空间。
中资厂商主导全球POS出货，头部集中度持续提升
根据尼尔森数据，2022年全球POS机出货量达1.48亿台，同比增长4.5%，增速趋稳。全球出货量排名前十的企业均为中资企业，合计占据约63%的出货市场份额。新大陆以8.3%市占率位居全球第一，百富环球以7.4%排名第二，新国都以3.5%排名第十三。
从头部集中度趋势看，中资POS厂商在全球市场的主导地位持续强化。新大陆全球出货市占率在过去四年中稳步提升，从2020年的约6%上升至2022年的8.3%。头部企业凭借成本优势、供应链效率和产品迭代速度，持续挤压国际竞争对手份额。
在出海选择上，中资POS厂商逐渐向新兴市场转移。以新大陆为例，2023年亚太区域（除中国大陆外）销售收入近2亿元，同比增长179%，主要受益于日本、新加坡等新市场的本地化部署。欧洲、拉美等区域亦保持较快增长。
全球POS机出货主要中资厂商排名（2022年）| 排名 | 企业名称 | 全球出货市占率 | 主要出海区域 |
|---|
| 1 | 新大陆 | 8.3% | 亚太（日本/新加坡）、欧洲 |
| 2 | 百富环球 | 7.4% | 全球布局 |
| 13 | 新国都 | 3.5% | 拉美、东南亚 |
| 前十合计 | 中资厂商 | 约63% | 全球 |
去现金化驱动出海需求，拉美东南亚渗透率偏低空间广阔
全球各区域支付方式差异显著，去现金化进程仍处早期阶段，为POS机出海提供广阔空间。根据FIS数据，截至2023年，印度尼西亚现金交易占比38%、菲律宾44%、泰国46%、越南38%、日本41%，均处于较高水平。印度现金占比从2022年的27%降至2023年的18%，一年下降9个百分点，去现金化加速明显。
拉丁美洲同样以现金为主，墨西哥现金占比38%、哥伦比亚34%、秘鲁35%，银行卡及数字钱包渗透率偏低。欧洲方面，德国现金占比36%、意大利25%、波兰32%、西班牙38%，现金支付习惯根深蒂固。中东及非洲现金占比更高，尼日利亚达55%、南非33%。
银行卡及数字钱包渗透率的提升空间，直接对应POS机具的增量需求。从FIS数据看，2022至2023年各区域现金占比普遍下降2-9个百分点，信用卡、借记卡及数字钱包占比相应提升。这一趋势将持续驱动全球POS机具需求增长，中资厂商凭借成本优势和产品竞争力有望持续受益。
从硬件到服务——支付企业出海模式差异化演进
支付出海主要存在三种模式：一是B2C电商支付，协助跨境电商收取海外消费者款项；二是B2B贸易支付，收取境外商户款项至境内银行账户；三是POS机具出海，以终端硬件销售为主。三类模式发展阶段不同，盈利特征差异明显。
B2C电商支付最早兴起，依赖亚马逊、虾皮、速卖通等大型电商平台。跨境电商出口金额从2018年的0.61万亿元增长至2023年的1.83万亿元，年均复合增速约24.5%，2023年同比增长20%，占贸易出口总值比重提升至8%。核心跨境电商企业安克创新、赛维时代、华凯易佰2023年收入同比增速分别达23%、34%、48%。
B2B贸易支付为新兴方向，专注中小微外贸企业。小批量采购资金流转较快，跨境电商B2C回款周期一般在10-20天，而传统外贸B2B回款周期为45-60天。B2B业务资金回笼流程更为琐碎，也为支付平台提供发展方向和空间。以连连数字、富友支付为代表的企业已在此领域深度布局，通过完整支付服务体系和风控能力促进传统外贸业态数字化升级。
POS机具出海属于硬件出口模式，中资厂商已建立显著规模优势，并向服务化方向演进。新大陆、新国都等企业在硬件销售基础上，逐步叠加支付平台服务、商户数字化解决方案等高毛利业务，出海业务整体毛利率显著高于境内业务。
出海业务毛利优势显著，先发者具备牌照壁垒
出海业务毛利较高是吸引支付企业出海的核心动力。连连数字、百富环球、新大陆、新国都海外业务收入占比分别达56%、45%、40%、39%。由于内地支付地推难度增加、监管趋严，一定程度导致毛利压降；而海外B2B/B2C业务费率较境内收单更高，机具出海亦有较高毛利支撑。
先行出海者具备牌照壁垒和先发优势。跨境提现业务需要较为健全的牌照体系，包括央行支付业务许可证、外汇业务登记、跨境人民币结算业务批复，以及境外如英国API牌照、香港MSO牌照、泰国授权支付牌照、美国MTL牌照等。先行者已建立较为完整的牌照矩阵，后进入者面临较高的合规门槛。
但出海业务亦存在竞争加剧和多方抽佣的情况。以连连支付和富友支付为例，跨境业务参与程度较深的支付企业综合费率较低（约0.4%-0.7%），低于境内收单费率。这种以量带价的模式使得期初布局、抢占份额显得较为重要。随着跨境电商及跨境B2B贸易持续增长，先行者有望通过规模效应巩固竞争壁垒。
