健康科学是麒麟控股规划的未来第三大业务支柱。海通国际首次覆盖报告指出，麒麟凭借LC-Plasma专利布局免疫保健市场，2023年相关业务销售额达200亿日元、同比增长40%。2023年收购澳大利亚Blackmores、2024年收购日本FANCL，健康科学业务正快速成长为亚太地区领先的健康科学企业。本文基于报告核心数据，深度解析麒麟健康科学业务的战略布局与成长逻辑。
LC-Plasma——全球首个增强免疫力的乳酸菌专利
麒麟健康科学的核心竞争力来自独有的LC-Plasma技术。LC-Plasma是一种乳酸菌，是目前发现的世界上首个对免疫系统领导者——质体树突状细胞（pDC）起作用的成分，有助于维持健康人的免疫力。2020年获得消费者事务局批准，能够使用“具有功能声明的食品”标签，也是免疫领域的首个此类批准。
麒麟联合国内外大学和研究机构合作研究，已发表33篇论文，获得文部科学大臣奖和帝国发明奖等奖项。2023年LC-Plasma相关业务年销售额达200亿日元，同比增长约40%。含LC-Plasma产品阵容扩至59种，合作伙伴销售相关功能性食品达23种。酸奶、饮料、补充剂等品类销量均强劲增长。麒麟计划从2025财年开始，利用Blackmores在澳大利亚、东南亚和中国的渠道销售含LC-Plasma等特制材料的膳食补充剂。
收购Blackmores——亚太健康科学运营基地建成
2023年8月，麒麟收购澳大利亚最大的天然保健品制造商Blackmores。Blackmores于1932年创立，自1976年起开拓东南亚市场，主要品牌包括Blackmores、BioCeuticals等。2023财年，Blackmores旗下品牌在澳大利亚维他命和补充剂类别零售额增量位居第二，在印尼、马来西亚、新加坡和泰国市场份额也位居前三名。
收购Blackmores使麒麟在亚太地区成功构建运营基地。2024年，Blackmores主打品牌及面向医疗机构的膳食补充剂BioCeuticals，在亚太各运营区域销售收入均超越上一年，实现稳步增长。Blackmores的加入为麒麟健康科学业务的全球化拓展提供了品牌、渠道和食品法规知识支持。
收购FANCL——从内到外的健康产业布局完成
2024年9月，麒麟通过要约收购将FANCL变为全资子公司。此举意义有三：一是深耕本土市场，FANCL在日本的BtoC业务平台（实体店和电商渠道）可与麒麟DtoC业务融合，稳固本土市场。二是拓展业务版图，FANCL化妆品和保健品业务使麒麟从解决内部健康问题延伸到涉足护肤品牌——解决外部健康问题，完成从内到外的健康产业布局。FANCL海外业务占比仅10%，增长潜力大，麒麟可借助Blackmores海外经验加快FANCL海外拓展。三是优化内部管理，FANCL成为全资子公司后能规范精简企业职能和供应链管理，提升运营效率。
健康科学业务——收入大增69.6%，2025年有望扭亏为盈
2024年，公司健康科学业务收入同比大幅增长69.6%至约1750亿日元，正常化营业利润为-109亿日元，同比减亏（2023年亏损125亿日元）。通过收购Blackmores和FANCL，公司成功跻身亚太地区最大的健康科学企业之一。麒麟、Blackmores和FANCL将进一步深化合作，大力推进在日本和亚太地区的品牌建设与业务拓展。
海通国际预计2025年健康科学业务受益于FANCL全年贡献及一次性支出减少，营业利润将转亏为盈。麒麟规划未来10-20年将健康科学业务培育为集团第三大支柱，实现占总收入20%的目标。在亚太健康科学市场，麒麟有望发挥更大的影响力。
麒麟健康科学业务关键里程碑| 年份 | 事件 | 战略意义 |
|---|
| 2019年 | 正式启动健康科学业务 | 借鉴制药业务成功模式 |
| 2020年 | LC-Plasma获消费者事务局批准 | 免疫领域首个功能声明食品标签 |
| 2023年 | 收购Blackmores | 建立亚太运营基地 |
| 2024年 | 收购FANCL（全资子公司） | 从内到外健康产业布局完成 |
