国信证券在报告中深入分析了情绪消费兴起的底层逻辑。国内老龄化加速、单身化、少子化趋势明显，催生陪伴和情感寄托需求。宠物猫狗作为提供情绪价值的重要伙伴，数量维持扩张趋势，截至2024年猫/狗饲养数量分别达1.03/0.84亿只。国信证券认为，银发、单身经济兴起是驱动宠物食品行业持续扩容的核心动力。
老龄化加速——60岁以上人口占比超20%，抚养比持续攀升
受前期新生人口减少影响，国内老龄化趋势近年加速。截至2023年，国内60岁以上人口于总人口中的占比已突破20%，50-59岁人口占比接近17%，是目前国内人口数量占比最大的年龄段。国内60岁以上人口占比未来10年预计仍将保持增长趋势。
国内老年人抚养比近年呈现加速攀升趋势，从2010年的约19%提升至2023年的约25%。老龄化加速趋势中，相应的抚养与陪伴需求正在为国内银发经济兴起提供基础。银发人群对宠物陪伴的需求正成为宠物经济的重要增量来源。
单身少子化——结婚登记数降20.5%，户均规模持续缩小
2024年国内婚姻登记数为610.60万对，较2023年下滑20.52%，男性和女性平均初婚年龄呈增长趋势，婚姻登记数近年呈持续下滑趋势。除少婚晚婚外，国内家庭也呈现出少子化趋势，2024年出生率为6.77‰，整体仍呈下滑趋势。
单身化、少子化趋势下，国内家庭结构正在发生变化，户均规模持续缩小。根据国家统计局数据，国内家庭户均规模从2000年的3.44人降至2020年的2.62人。家庭规模缩小使传统家庭成员间的陪伴功能减弱，宠物作为新家庭角色的需求快速上升。
宠物数量扩张——猫狗合计1.87亿只，猫增速远高于狗
受人均收入水平及老龄单身少子化趋势推动，宠物猫狗数量自2010年以来扩张明显。截至2024年猫饲养数量达1.03亿只，2014-2024年CAGR为14.17%；狗饲养数量0.84亿只，CAGR为3.33%。猫增速显著高于狗，反映国内居住空间变化和养宠偏好转变。
国内消费者的养宠决策主要由情感动机驱动。据《2021年中国宠物行业白皮书》，陪伴需求是养宠首要原因。宠物正成为家庭新角色，为宠物主提供重要情绪价值。宠物角色转变过程中，现代养宠方式及理念快速兴起，宠物经济随之快速发展。
情绪消费产业链——从宠食到宠物经济的全面扩容
情绪消费兴起正带动整个宠物经济产业链扩容。2024年国内宠物产品零售端市场规模已接近千亿元，2014-2024年CAGR维持高位。宠物食品作为最刚需的消费品类，2014-2024年CAGR高达21.01%。
宠物经济的扩容还体现在宠物医疗、宠物美容、宠物保险等衍生服务领域。国内宠物医院、宠物店等线下服务网络持续扩张，头部宠食企业如玛氏等通过收购宠物医院强化产业链布局。情绪消费正从单纯的食品消费向全生命周期服务消费延伸，为宠物行业提供更广阔的增长空间。
表：国内人口结构变化与宠物数量增长趋势| 指标 | 2014年 | 2024年 | 变化趋势 |
|---|
| 60岁以上人口占比 | 约15.5% | 超20% | 持续上升 |
| 结婚登记数（万对） | 约1300 | 610.6 | 持续下滑 |
| 出生率 | 12.37‰ | 6.77‰ | 持续下滑 |
| 猫数量（亿只） | 0.26 | 1.03 | 快速增长 |
| 狗数量（亿只） | 0.60 | 0.84 | 温和增长 |
