国金证券公用事业周报通过量化模型精确刻画了气温对城乡居民用电的影响。研究发现，夏季平均气温升高1℃，城乡居民用电量全年提升约453亿度（增速提升约3pct）；冬季平均气温降低1℃，居民用电量提升约130亿度（增速提升约0.9pct）。夏季气温敏感度是冬季的3.5倍。气温已成为电力需求预测和电力系统规划中的关键变量。
居民用电气温敏感度量化：夏季453亿度 vs 冬季130亿度
国金证券通过剔除自然增长（约5.5%/年）和私桩充电影响后，对居民用电与气温进行线性拟合，得出清晰的量化结论。夏季气温升高1℃，居民用电量全年增加约453亿度，拉动居民用电增速约3个百分点，拉动全社会用电增速约0.5个百分点。冬季气温降低1℃，居民用电量全年增加约130亿度，拉动居民用电增速约0.9个百分点，拉动全社会用电增速约0.1个百分点。
夏季气温敏感度是冬季的3.5倍，温差传导效率差异显著。夏季制冷需求几乎100%由电力满足——空调、风扇等制冷设备直接消耗电力，气温上升直接转化为用电负荷。而冬季制暖需求中，北方城市集中供暖占比高（燃烧煤、天然气或工业余热），不直接耗电，因此冬季气温对用电的影响被部分“分流”。南方城市电采暖比例较高，但整体占比有限。
2024年实证验证：冷冬+高温推升居民用电高增
2024年的气候特征完美验证了模型的预测能力。年初冷冬（1月4次冷空气、2月全国平均气温-1.8℃偏低0.5℃）推高冬季居民用电；年中夏季高温（7-9月均创1961年以来同期最高）极大拉动了居民制冷用电；年末暖冬（11月平均气温5.1℃创历史同期新高）则使居民用电增速回落。居民用电增速随气温变化的季节性波动完美匹配了气温变化的节奏。
2024年居民用电增速10.5%，较五年CAGR高出3.6pct，增量贡献率23%（较五年平均高出2.2pct）。其中夏季高温贡献了主要增量，冬季冷空气也有正向贡献，年末暖冬则有所拖累。气温的年度波动是居民用电增速波动的最重要解释变量。
行业影响：气温是电力供需预测的关键变量
气温对电力需求的影响在电力系统规划中日益重要。全球气候变暖趋势下，夏季高温天气频发，居民制冷用电持续增长，对电力系统迎峰度夏构成压力。2024年7-9月连续三个月创气温新高，多地电网负荷创历史纪录。据模型测算，若夏季平均气温较常年偏高1℃，全国居民用电增453亿度，相当于新增约1500万kW的尖峰负荷需求。
冬季寒潮同样影响电力供需（尽管幅度较小）。2024年初的全国型寒潮期间，多地电网负荷同样创冬季新高。气温的极端波动对电力系统的调峰能力和备用容量提出了更高要求。火电、水电、核电等基荷电源在极端天气下的出力稳定性，以及新能源（风电、光伏）在极端天气下的出力波动，均是电力系统规划的重要考量因素。
投资含义：气温敏感性对电力板块的启示
气温对用电的影响传导至电力板块的业绩和投资逻辑。夏季高温利好火电——高负荷下火电利用小时数提升，且现货市场高电价时段增多，火电企业量价双升；风电夏季风资源较好，出力提升。冬季寒潮利好火电和热电联产机组，北方地区供热需求增加热电联产机组的综合效率。建议关注电力供需偏紧地区的火电企业（皖能电力、华电国际），这些区域气温波动对利用小时数和电价的弹性更大。同时，气温极端化趋势下电网投资需求增加，利好电网设备板块。
表：气温对城乡居民用电的量化影响| 气温变化方向 | 居民用电增量 | 居民用电增速影响 | 全社会用电增速影响 | 敏感度对比 |
|---|
| 夏季+1℃ | 约453亿度 | +3.0pct | +0.5pct | 基准 |
| 冬季-1℃ | 约130亿度 | +0.9pct | +0.1pct | 约为夏季的1/3.5 |
