企业年金是银行养老金融业务中牌照壁垒最深、竞争格局最清晰的领域。海通证券研究所报告指出，企业年金基金管理四类牌照中，托管人由且仅由商业银行担任，具有不可替代性。工商银行、建设银行、招商银行通过具备投资管理资格的基金子公司实现全牌照布局。2023年工商银行受托管理资产2795亿元、托管规模行业领先、账户管理个人账户1313万个占比42%，在银行中独占鳌头。银行及银行子公司受托管理资产规模占比25%，账户管理数量占比超80%，是第二支柱账户管理服务的绝对主力。
四类牌照与银行参与格局
企业年金基金牌照分为受托人、账户管理人、托管人、投资管理人四类。受托人处于核心地位，负责制定战略资产配置策略、选择监督更换其他三方。账户管理人负责建立企业账户和个人账户、记录缴费和投资收益。托管人负责安全保管基金财产、开设资产账户、办理清算交割。投资管理人负责基金财产的投资运作。一个企业年金计划应仅有一个受托人、一个账户管理人和一个托管人，可根据资产规模选择适量投资管理人。
拥有受托人牌照的银行/银行子公司包括工商银行、农业银行、中国银行、建信养老金公司、建设银行子公司、招商银行。账户管理人牌照在上述基础上增加交通银行、浦发银行、光大银行、民生银行、中信银行。托管人由且仅由商业银行担任——交通银行、浦发银行、光大银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行、招商银行、中信银行共十家。投资管理人不属于银行业务范畴，但工商银行（工银瑞信基金）、建设银行（建信养老）、招商银行（招商基金）通过子公司实现全牌照。托管人的排他性地位是银行在企业年金市场中最大的制度性优势。
受托与账户管理：保险占受托大头，银行占账管绝对主力
受托管理资产方面，保险机构占绝对主导。2023年保险机构受托管理资产规模占比73%，银行及银行子公司仅占25%。中国人寿养老保险和平安养老保险合计占总受托规模的50%。银行及银行子公司中，工商银行受托2795亿元（占比11.9%）、建信养老金1493亿元（6.4%）、农业银行947亿元（4.0%）、中国银行563亿元（2.4%）、招商银行166亿元（0.7%）。受托业务对保险机构依赖度高，银行在受托端的份额提升空间仍大。
账户管理方面，银行占据绝对主力。2023年银行及银行子公司管理企业账户14.17万个占比82%，个人账户3144万个占比85%。工商银行管理企业账户5.14万个、个人账户1313.76万个，分别占比36%和42%，在所有账户管理人中排名首位，是第二名中国银行管理量的三倍。账户管理服务是银行与企业和职工建立直接联系的重要触点，为后续养老金产品的交叉销售创造了条件。
托管与投资管理：托管独家垄断，投资管理银行系稳步增长
托管业务是银行在企业年金领域的独家阵地。2023年托管机构全部为商业银行，四大行和招商银行托管规模领先，工商银行在十家托管行中规模最大。托管费率不低于基金财产净值的千分之零点七，虽然费率较低，但托管规模庞大且持续增长，为银行带来稳定的中间业务收入。更重要的是，托管业务使银行掌握企业年金基金资产的全面信息，为客户提供综合养老金管理服务奠定数据基础。
投资管理方面，银行系机构通过基金子公司参与。工银瑞信基金投资管理规模2312亿元，招商基金678亿元，建信养老377亿元。近三年招商基金固收类组合投资收益率排名居前（单一计划固收类4.59%排名1/21），建信养老固收和含权类投资收益率均位列前25%。伴随银行系基金公司投资管理能力的持续提升，在投资管理端的市场份额有望进一步扩大。
银行第二支柱综合效益估算
第二支柱为银行带来的直接中收占比约5%以内，但综合效益不可忽视。以费率区间均值估算（受托0.15%、账户管理每户每月3元、托管0.135%、投资管理0.6%），2023年企业年金为工行贡献约36.68亿元中收，建行约13.98亿元，招行约8.27亿元。职业年金2023年投资运营规模约2.56万亿元，与企业年金体量相当，整体第二支柱为银行贡献的中收规模更大。
除了直接中收，第二支柱业务还带来三重综合效益：一是企业年金基金托管带来的大量低成本活期存款；二是企业客户（企业年金委托人）的深度绑定，有利于拓展公司金融业务；三是职工个人账户的开立和管理，为零售银行和第三支柱业务积累了优质客户资源。第二支柱是银行养老金融业务中“公私联动”价值最高的板块。
2023年银行企业年金相关中收估算| 银行 | 受托管理收入 | 账户管理收入 | 托管收入 | 投资管理收入 | 总计（亿元） |
|---|
| 工商银行 | 4.19 | 4.75 | 13.86 | 13.87 | 36.68 |
| 建设银行 | 2.24 | 1.38 | 8.10 | 2.26 | 13.98 |
| 招商银行 | 0.25 | 0.80 | 3.15 | 4.07 | 8.27 |
| 中国银行 | 0.84 | 1.49 | 6.23 | 0.00 | 8.56 |
| 农业银行 | 1.42 | 0.14 | 3.27 | 0.00 | 4.83 |
