2000年迄今25个年份中，高盛有15年并购重组交易规模位居全球第一，2017年至今已连续8年蝉联榜首。国泰君安证券企业业务专题报告指出，全球并购重组业务呈现出高集中度的特点——近10年前3家投行市占率均值分别达19.2%、16.6%、15.5%。高盛、摩根士丹利、摩根大通等全能型投行长期领先，Evercore、Lazard等精品投行亦跻身前十。全能型投行依靠客户资源、专业能力和国际布局攫取主要份额，精品投行则凭借专注与专业在激烈竞争中赢得一席之地。
集中度维持高位，全能型投行长期领先
全球并购重组业务集中度保持较高水平。近10年前3家投行的市占率均值分别达19.2%、16.6%、15.5%。高盛、摩根士丹利、摩根大通等全能型投行优势显著，而以Evercore、Lazard、Centerview为代表的、专注于并购重组咨询业务的精品投行也在前十名单中有一席之地，其中Evercore在2024年跻身行业第5。
全能型投行为何能长期领先？原因在于企业并购重组需求具备复杂性、全球化的特点，对投行专业能力的要求更高。全能型投行在企业客户资源、专业能力、国际布局等方面厚植优势。客户资源方面，全能型投行拥有广泛的企业客户基础，能够识别并主动推送并购机会；专业能力方面，并购业务涉及复杂交易结构设计、跨行业估值、跨境监管合规，全能型投行拥有多领域专业人才；国际布局方面，跨境并购全球化特征显著，全能型投行拥有完善的全球网络。
高盛——并购业务的绝对王者
高盛是全能型投行的龙头代表，并购重组业务长期领先。2000年迄今的25个年份中，高盛有15年完成的并购重组交易规模位居全球第一，2017年至今已连续8年蝉联榜首。高盛的并购业务乃至整个投行业务兴起于20世纪70-80年代，当时摩根士丹利、第一波士顿等同业凭借在蓝筹公司的先发优势长期领先，高盛凭借收购防御业务（帮助卖方抵御恶意收购）找到突破口，逐步树立口碑和积累客户信任，最终投行业务成功跻身行业前列。
高盛始终将并购重组业务作为投行业务重心。2002年至今高盛历经四次大的组织架构调整，但财务顾问业务始终作为投资银行业务的首要业务。凭借“一个高盛”的协同优势，高盛持续调动全部力量为客户服务，并且成功执行世界上最复杂和重要的交易。2019-2023年，高盛在科技、金融、工业、通讯、可选消费、能源、必选消费等主要领域均排名第一，多数领域份额达30%以上。由于并购全球化特征显著，高盛凭借完善的国际布局（在41个国家设办事处，51%员工在美洲、20%在EMEA、29%在亚洲），在北美、西欧位列第一，在亚太新兴地区亦表现突出。
全能型投行的核心竞争力与国内启示
表：高盛M&A业务分领域排名（2019-2023年合计）| 领域 | 排名 | 份额 | 第二位 |
|---|
| 科技 | 第1 | 29% | 摩根大通27% |
| 金融 | 第1 | 30% | 摩根士丹利26% |
| 工业 | 第1 | 32% | 摩根士丹利28% |
| 通讯 | 第1 | 43% | 摩根大通18% |
| 能源 | 第1 | 33% | 花旗21% |
全能型投行在并购业务中的核心优势可归纳为三点：第一，客户资源——广泛的长期企业客户关系是并购机会的源头；第二，专业能力——并购交易涉及复杂结构设计、跨行业估值、多法域合规，需要多领域专家团队；第三，国际布局——跨境并购全球化的特征要求投行具备完善的国际网络和本地化服务能力。
对国内券商而言，头部券商如中信证券、中金公司、华泰证券在客户资源、专业能力和国际化布局上具备相对优势，有望在并购浪潮中攫取更大份额。但参照海外格局，精品投行Evercore的成功说明，专注于并购重组的特色化券商亦有机会。Evercore通过高激励人才策略（人均薪酬78万美元，显著优于同业）、围绕并购需求的全球化服务体系，从1995年创立成长为2024年全球第5。国内或可期待在并购重组领域形成差异化优势的特色券商出现。
