中银证券2024年12月发布的交通运输行业年度策略报告指出，特朗普胜选后对美贸易风险增加，全球供应链有望迎来重塑。报告数据显示，2024年前11个月中国与东盟贸易额6.30万亿元，占中国进出口总额比重从2023年15.6%提升至15.8%。2023年中国-非洲进出口额2821亿美元，中国-拉美进出口额4891亿美元。中银证券报告认为，在全球供应链重塑的情况下，国内工程设备出海有望带动外贸需求，建议把握矿产资源跨境物流投资机遇，推荐中远海特、嘉友国际、华贸物流、厦门国贸等。
东南亚——东盟占中国进出口比重逐年提升
中国与东盟贸易额快速上升。中银证券报告数据显示，中国与东盟各国贸易额由2014年的2.95万亿元增长至2023年的6.51万亿元，2024年前11个月已达6.30万亿元，东盟占中国进出口贸易总额比重从2023年15.6%提升到15.8%。2023年东盟各国占中国对“一带一路”沿线国家贸易额的33%。RCEP生效后，中国-东盟双边贸易自由化再上新台阶。
东南亚基础设施互联互通水平持续提升。中银证券报告指出，中老铁路顺利开通，雅万高铁成功试运营，中泰铁路一期、马来西亚东海岸铁路建设提速。海运方面，中马港口联盟成立，中国港湾中标柬埔寨贡布多功能港口项目。互联互通水平的提升为跨境物流提供了更好的基础设施支撑。
特朗普上台后对美贸易风险增加，出口将进一步向东南亚分化。中银证券报告分析，2024年上半年中美贸易额3226亿美元，占总贸易额10.8%，同比减少0.2%；而对越南、马来西亚、巴西、墨西哥贸易额分别增长20.6%、10.6%、13.8%、12.2%。我国或通过增加对东南亚及拉美地区的出口来对冲对美出口下降的风险。
非洲和拉美——矿产资源与工程设备出海
非洲拉美贸易额差异明显，商品进出口种类相似。中银证券报告数据显示，2023年中国向非洲出口1727.8亿美元，进口1093.1亿美元；中国-拉美进出口额分别为2439.8亿美元和2450.7亿美元。中国与非洲和拉美国家均存在贸易顺差。
从商品结构看，中国从非洲、拉美主要进口矿石、燃料和金属。中银证券报告数据显示，2022年中国从非洲进口前3大商品为矿物燃料、矿石、铜（共占87.07%）；从拉美进口前3大商品为矿石、铜、无机化学品（共占64.32%）。出口方面，中国向非洲、拉美出口前3大商品皆为电机电气设备、核反应堆和机械器具、车辆及其零件。
秘鲁钱凯港开启中拉贸易新通道。中银证券报告指出，2024年11月钱凯港开始试运营，将秘鲁到中国海运时间缩短至23天，节约20%以上物流成本。钱凯港通过隧道与泛美公路相连，直达首都利马，未来巴西的大豆、铁矿石、冷冻肉类等可通过此航道运往亚洲，为整个拉美地区打开亚太经济一体化新通道。
中非交运网络建设持续推进。中银证券报告显示，自中非“一带一路”合作以来，中非合作新增和升级铁路超1万公里、公路近10万公里、桥梁近千座、港口近百个。蒙内铁路累计发送旅客900多万人次、货物超2300万吨；吉达铁路将运输时间从一周压缩到10个小时。湘粤非铁海联运班列和海空快线的开通进一步丰富了中非物流通道。
跨境物流投资机会与标的推荐
中远海特有望受益于非洲和南美风电市场增长。中银证券报告分析，南非是撒哈拉以南非洲最大的风电市场，煤炭发电仍占87.7%，可再生能源仅占4.8%，政府预计2030年可再生能源份额达35-40%，需增加20.4GW容量。中远海特多用途及重吊船出口货物约50%为风电设备，有望在非洲和南美市场迎来业务量和业绩增长。
嘉友国际非洲跨境物流布局逐步成形。中银证券报告指出，嘉友国际于2018年开始在非洲拓展跨境综合物流模式，2019年与刚果（金）政府签署卡萨项目特许授权协议。目前嘉友国际17条跨境多式联运线路中非洲占6条，覆盖坦桑尼亚、南非、纳米比亚等港口至赞比亚、刚果金的陆路运输。刚果金矿产资源丰富，有望依托卡萨项目影响力进一步整合国际物流资源。
中银证券报告推荐中远海特、嘉友国际、华贸物流、厦门国贸，建议关注中国外运、海程邦达、中创物流。在全球供应链重塑的背景下，国内工程设备出海有望带动外贸需求，矿产资源跨境物流投资机遇值得把握。
