全球军贸需求正进入新一轮上升周期。广发证券军贸专题报告指出，2023年全球军费开支总额达2.44万亿美元，同比上涨6.8%，创历史新纪录。全球主战武器交易量从2021年以来迅速抬升，2021年与2022年同比增速分别为10.9%和27.3%。飞机、舰船等平台类装备出口景气度最高，近十年飞机出口占比在主要军贸出口国中均超过或接近50%。2024年7月《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出要加强航天、军贸等领域建设和管理统筹，部分军工集团将“军贸作为主责主业”。全球军贸需求增长与政策推动共振，中国军贸迎战略机遇。
全球军贸需求持续增长——2023年军费创历史新高
国际军费开支持续增长，主要国家提升军费加强装备建设。根据斯德哥尔摩和平研究所（SIPRI）2024年4月报告，2023年全球军费开支总额达2.44万亿美元，同比上涨6.8%（2022年上涨3.7%）。世界军事支出比上升到2.3%，世界人均军费开支306美元，达到1990年以来最高水平。
2023年全球军费开支增加主要归因于俄乌冲突的持续，以及亚洲、大洋洲和中东地缘政治紧张局势的升级。总体来看，尽管诸多不确定性对全球经济产生较大影响，但并未改变近年来国际军费开支增长的态势，尤其俄乌冲突以来，主要国家进一步提升军费投入，加强国防建设。
全球主战武器交易量呈快速增长趋势。根据SIPRI数据，2019-23年五年期间全球主战武器交易量同比2014-18年下降3.3%，但2021年与2022年同比增速分别达到10.9%和27.3%。2023年同比下降13.2%至291.04亿TIV，主要因2022年跃升幅度显著，新装备生产和交付需要一定周期，整体增长趋势明确。
表3：全球军费与主战武器交易量变化趋势| 年份 | 全球军费（万亿美元） | 同比增速 | 主战武器交易量（亿TIV） |
|---|
| 2021年 | — | — | — |
| 2022年 | — | 3.7% | 同比+27.3% |
| 2023年 | 2.44 | 6.8% | 291.04 |
平台类装备出口景气——飞机舰船贡献核心增量
飞机、舰船等平台类装备出口增速较快。飞机方面，受冷战等影响，20世纪以前全球飞机交易量大多时间处于较高水平，1982年达到212.82亿TIV峰值。2021年与2022年分别实现18.1%与10.2%同比增长。舰船方面，21世纪以来军用舰艇出口交易量处于历史较高水平，2020-2023年分别同比增长52.1%、24.9%、0.8%、41.9%。
军贸大国飞机、舰船等平台类产品出口较多。美国、法国、俄罗斯近十年飞机出口占比均超过或接近50%，飞机出口占据重要地位，贡献核心增量。平台类武器装备一方面容易成为军贸采购国的主战装备，采购需求长期绑定；另一方面可打包配套产品形成体系化系统出售，有助于军贸销售规模化发展。
基于平台推动多项产品构建产品体系实现打包销售，为客户提供成套装备采购方案。洛马公司通过模块化和通用化思路推出“一平台多负载”和“一负载多平台”体系化产品，实现多个产品打包销售，还可和其他公司协同，为自家产品匹配更完整作战体系，带来更广阔市场空间和利润。
中国军贸政策加速——顶层设计明确支持
2024年7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出要加强航天、军贸等领域建设和管理统筹。据航空工业公众号，2023年7月集团党组“高质量发展”推进会暨2023年度军贸工作会议提出，将军贸作为集团公司主责主业，抢抓战略机遇，必须坚决做到军品、军贸“两手抓、两手硬”，推动构建国内、国际双循环相互促进的军贸发展新格局。
我国当前军贸流程为：军贸公司受军方委托或根据军贸市场需求，向军工企业提出军贸出口需求意向，军工企业组织完成技术方案论证后，由军贸公司对外进行产品推介和投标，并与用户签订合同。根据军贸合同需求，由军方和军工企业共同完成军品出口立项审批，军工企业组织军贸产品生产交付并配合军贸公司做好售后服务和保障。
投资建议——关注军贸龙头白马企业
全球军贸需求持续增长叠加中国政策明确支持，军贸有望成为国内军工企业第二增长曲线。建议关注布局军贸的龙头白马企业：中直股份（直升机出口）、中航西飞（运输机出口）、中航沈飞（战斗机出口）、国睿科技（防务雷达出口）、中航电测、洪都航空（教练机/导弹）、中无人机（无人机出口）、航天南湖、航天彩虹（无人机出口）、航天电子等。
