全球大中客车市场是一个规模稳定但格局动态变化的成熟市场。2004-2024年，全球大中客销量围绕30万辆中枢波动，2016年达38.9万辆峰值，2021年受疫情影响降至23.2万辆低谷，2023年快速反弹至27.8万辆。中国、南亚、中亚与俄罗斯是全球前三大区域市场。全球电动客车渗透率仅3%，正处于产业生命周期的初级阶段，电动化将成为重塑全球客车竞争格局的关键变量。华安证券从市场规模、区域结构、竞争格局、电动化趋势四个维度，深度解析全球客车市场的发展现状与投资机会。
市场规模——30万辆中枢波动，疫情后需求加速释放
2004-2024年全球大中客车市场销量围绕30万辆中枢波动，呈现明显的顺周期性。2016年达到38.9万辆的销量高峰，2021年受全球疫情影响触底23.2万辆。2020-2022年疫情显著压制市场需求后，2023年全球大中客市场需求加速反弹，同比增长15.4%，实现销量27.8万辆。考虑到Marklines数据缺失中亚、非洲、中东等中国客车出口主流区域，预计全球大中客车实际市场规模约30+万辆。目前全球市场处于需求释放阶段，有望恢复至2019年疫情前水平。客车作为生产资料的属性决定了其销量与全球经济增速之间存在强相关性——保有量初级阶段新增需求拉动扩张，保有量平稳阶段置换更新需求主导销量变动。
区域结构——中国第一，南亚/中亚/拉美紧随其后
根据各国汽车协会与国家统计局数据，中国是全球第一大客车市场，历史销量均值13.3万辆。除中国外，中亚与俄罗斯地区近5年大中客销量均值2.99万辆占比14.5%；南亚地区2.93万辆占比14.2%；拉美地区2.89万辆占比14.0%；中东地区2.5万辆占比12.3%；欧洲地区2.5万辆占比12%；非洲地区2.1万辆占比10.4%；东亚与大洋洲1.87万辆占比9%；东南亚1.56万辆占比7.6%；北美1.22万辆占比5.9%。全球客车市场呈现“一超多强”格局，中国之外的市场分散于多个区域，各区域需求驱动因素各异——欧洲和东亚以存量更新为主，拉美和中东受旅游及公共交通投资拉动，非洲和东南亚受益于城市化进程。
竞争格局——CR3达37%，电动化成格局变化核心因素
全球大中客市场产品同质化程度较高，导致尾部车企数量较多。2023年CR3达到37%，CR5达到50%，CR8达到64%，CR10达到69%，尾部车企数量多、市场份额分散，行业集中度有较大提升空间。中国品牌在全球大中客市场中处于领先地位：宇通客车销量3.2万辆市场份额12%，主要集中在中国、拉丁美洲、东南亚等地区；金龙客车销量2.4万辆市场份额9%；戴姆勒客车2.1万辆市场份额7%。印度车企塔塔、Eicher Motors、Ashok Leyland客车销量分别为1.3、1.4、1.5万辆，市场份额均为5%。
随着全球客车电动化进程加快，新能源客车领域的技术变革将成为全球客车行业格局变化的核心因素。中国在电动客车领域拥有领先的技术优势与成本优势，有望在全球电动化进程中持续扩大市场份额。尾部车企因缺乏电动化技术储备，面临更大的市场出清压力，行业集中度有望进一步提升。
电动化趋势——渗透率仅3%，万亿市场空间开启
全球电动客车渗透率仅3.1%，处于产业生命周期的初级阶段。2023年全球新能源客车销量5.12万辆，其中纯电动客车4.8万辆占比93.8%，燃料电池客车1800辆占比3.5%，混动动力客车1400辆占比2.7%。剔除中国数据后，全球电动客车市场处于加速增长阶段，2010-2023年以翻倍速度扩张，2022年踏上万辆规模台阶，期间复合增速47%。2023年全球电动客车销量约2万辆，同比增长36%，3年复合增速54%。
欧洲、东亚、拉美等区域的电动化政策目标明确——欧盟2030年城市公交零排放目标90%，韩国电动客车渗透率已达40%，拉美多国制定电动化发展目标。类比中国客车市场政策效应（自2014年新能源免征购置税后渗透率快速攀升到38%），全球电动客车渗透率有望从当前3%向更高水平跃升，开启百亿级市场空间。
表1：全球大中客市场区域结构（近5年均值）| 区域 | 年均销量（万辆） | 全球占比 | 市场特征 |
|---|
| 中国 | 13.30 | — | 全球最大市场 |
| 中亚与俄罗斯 | 2.99 | 14.5% | 车龄老化，更新需求迫切 |
| 南亚 | 2.93 | 14.2% | 印度主导，中国难以进入 |
| 拉美 | 2.89 | 14.0% | 需求量大，电动化积极 |
| 中东 | 2.50 | 12.3% | 旅游朝觐驱动，汇率波动影响 |
| 欧洲 | 2.50 | 12.0% | 存量更新，电动化快速攀升 |
| 非洲 | 2.10 | 10.4% | 二手车占比高，市场空间大 |
