全球造船业正面临前所未有的供需失衡。申万宏源2024造船年度总结显示，全球船队保有量相比2008年从8亿总吨上涨至16亿总吨（翻倍），而当前船厂年产量4800万CGT仅为上轮周期顶峰的74%。订单覆盖年数持续维持在3年以上高位，2030年全球船舶交付需求将达到约1.58亿DWT，较当前排产量有36%供给短缺。供需差显著，船价具备长期上行推力。
船队翻倍vs产能仅74%，供需剪刀差持续扩大
全球船队保有量从2008年8亿总吨上涨至当前16亿总吨（2倍），而造船产能远未恢复至当年水平。当前船厂年产量4800万CGT仅为上轮周期顶峰的74%。据克拉克森，考虑当前未扩张但具有扩张潜力的船厂后，预计至2030年全球造船产能仅可恢复至上轮高点的80-85%。船队规模倍增而产能收缩，供需剪刀差持续扩大，为船价上行提供核心支撑。
订单覆盖年数持续3年以上高位，供需紧张关系充分体现
自2021年船周期开始上行，全球造船的订单覆盖年数由2.7持续增长并维持在3年以上高位，供需紧张关系充分体现。当前一线船厂订单排期普遍至2028年及以后，未来三年收入基本确定。订单覆盖年数持续高位意味着船厂产能利用率饱满，新船交付排期已至2027-2028年，船东下单后需等待3-5年才能交船。
2030年产能缺口36%，远期供给仍无法满足需求
结合克拉克森对未来拆船数量的预测以及每年约3%运力自然增长，测算2025-2030年全球船舶交付需求将持续增长，至2030年全球船舶交付需求将达到约1.58亿DWT。当前全球2026年排产量1.01亿DWT，较远期需求有36%供给短缺。如按克拉克森预计的2030年产能扩张至上轮高点85%测算，2030年产能将达到约1.43亿DWT，较远期需求仍有约10%供给短缺。未来供需差仍存在，船价具备上行推力。
环保法规趋严，催化老船替换需求
国际海事组织IMO在MEPC80会议中明确“接近2050前后”达到净零排放，设定2030年较2008年减排20%（力争30%）、2040年减排70%（力争80%）的指示性校验点。20%的减排幅度很难仅靠运营措施实现，船东必须选择低碳技术或燃料。CII评级体系2024年正式施行，评级为C以下船只面临整改。环保法规趋严加速老船替换，催化新能源船替代传统燃料船。
表：全球造船供需缺口关键数据| 指标 | 数据 | 含义 |
|---|
| 全球船队保有量 | 16亿总吨（2008年8亿总吨） | 翻倍增长 |
| 当前造船产能 | 4800万CGT | 仅上轮周期74% |
| 订单覆盖年数 | 持续3年以上 | 供需紧张 |
| 2030年交付需求 | 1.58亿DWT | 持续增长 |
| 2030年产能缺口 | 36% | 供给短缺 |
| 产能恢复上限 | 上轮高点85% | 仍有10%缺口 |
