2025年2月14日，群核科技（杭州“六小龙”之一）发布招股说明书，拟成为“空间智能第一股”。作为中国最大的空间设计软件提供商，群核科技2023年国内市占率达22.2%，旗下酷家乐平台拥有超3.62亿个3D模型，平均月活跃访客8630万名。公司以AI技术和专用GPU集群驱动，实现了设计效果“所见即所得”。申万宏源认为，AI赋能+全球化拓展+空间智能新业务，群核科技有望打开长期成长空间。
国内空间设计软件龙一，22.2%市占率领先
按2023年收入计算，群核科技以6.64亿元收入占据中国空间设计软件市场22.2%的份额，排名第一，超越Autodesk（21.9%）和中望软件（16.4%）。2023年中国空间设计软件市场规模30亿元，2019-2023年CAGR达16.6%，预计2028年将增长至68亿元（CAGR 17.7%）。2024Q1-3公司收入5.53亿元，同比增长13.8%；经调整净亏损0.94亿元，较2023年同期大幅收窄41%。毛利率从2023年76.8%提升至2024Q1-3的80.4%，规模效应逐步显现。
AI驱动设计革命，酷家乐10秒生成效果图
2023年公司推出AI助手，可自动将用户上传的CAD绘图、平面设计转换为3D设计方案。2024年平台利用AI生成超6.41亿张图片，3月推出AI实时渲染功能后，平均每日渲染量从90万件增至12月的310万件。公司专门构建的GPU集群由5400+台高性能服务器组成，可在1.2秒内处理一张典型2K图像（2022年为53秒），渲染成本远低于通用云设置。设计库涵盖数亿个3D模型和空间设计元素，用户通过拖拽即可开始设计。
全球化加速+空间智能延伸，打开长期天花板
公司2018年推出Coohom进军国际市场，支持14种语言、服务超200个国家和地区，被G2评为2024年度3D渲染类“领导者”。2024Q1-3海外收入0.41亿元，同比增长48.4%，主要来自美国、韩国及东南亚市场。群核空间智能平台(SpatialVerse)利用公司庞大且物理正确的3D数据集，可训练虚拟仿真复杂模型，支持智能机器人、AR/VR系统及具身人工智能训练，为AI时代空间智能提供底层数据支撑。
客户粘性强，净收入留存率维持高位
2024Q1-3企业客户净收入留存率104.2%、大客户（年收入20万元以上）达114.1%，个人客户96.0%。大客户单个订阅收入81.86万元，同比增长12.7%。2024Q3末企业客户4.55万名、个人客户41.39万名，平台平均月活跃访客8630万名。订阅收入占总收入98.3%，高留存率+高订阅占比构成公司业绩的稳定基石。
表：群核科技核心经营数据一览| 指标 | 2023年 | 2024Q1-3 |
|---|
| 收入（亿元） | 6.64 | 5.53（+13.8%） |
| 经调整净亏损（亿元） | 2.42 | 0.94 |
| 毛利率 | 76.8% | 80.4% |
| 国内市占率 | 22.2% | — |
| 企业客户数 | 4.11万 | 4.55万 |
| 企业客户净收入留存率 | — | 104.2% |
