兴业证券发布的日本软饮行业报告显示，2013-2022年日本非酒精饮料销售额增长13%，其中矿泉水增长67%、绿茶增长20%、碳酸饮料增长16%。从单价角度看，受竞争等因素影响，日本绿茶及咖啡单位价格呈小幅下降态势，运动饮料及矿泉水单价逐步上升。日本软饮行业近年来呈现茶饮增速亮眼、无糖化风靡的趋势，伊藤园和三得利是这一趋势的核心受益者。
日本非酒精饮料市场——2013-2022年增长13%
2013-2022年，日本非酒精饮料销售额增长13%。从品类占比看，绿茶饮料是日本非酒精饮料市场中占比最高的品类之一，矿泉水、碳酸饮料等品类也呈现增长态势。从单价角度看，2018-2022年日本绿茶及咖啡单位价格分别呈小幅下降态势，主要受市场竞争加剧影响；运动饮料及矿泉水的单价逐步上升，反映消费者对功能性饮料的需求提升。2023财年伊藤园销售收入4539亿日元，饮料业务收入4055亿日元（同比增长4%）。
无糖化风靡——茶饮是核心受益品类
伴随日本人口和年龄结构的变迁，消费者对饮食健康化需求持续提升。伊藤园在上世纪80年代即预判茶饮为代表的无糖饮料将成为软饮料市场的新主流。2024H1中国无糖茶市场中，三得利市占率达12.04%（仅次于农夫山泉），伊藤园亦积极参与竞争。日本软饮行业的无糖化趋势对中国市场具有借鉴意义——随着健康意识提升，无糖茶饮品类有望持续扩容。
伊藤园与三得利——无糖茶饮双雄
在日本绿茶饮料市场，伊藤园2023年市占率36%位居第一，“お～いお茶”连续6年获吉尼斯认证；三得利近年来针对无糖茶饮发力，2023年矿泉水、咖啡以及无糖茶饮销量达到历史新高。两者共同引领日本无糖茶饮市场。在中国市场，三得利通过本土化营销（精选福建特级茶叶）和抢先布局便利店渠道，2024H1市占率12.04%，远超伊藤园。
健康茶饮兴起——伊藤园第二增长曲线
随着绿茶市场规模扩大后增速下降，伊藤园敏锐把握大麦茶等健康茶饮兴起机遇。2002年上市“健康矿物质麦茶”（2023年起连续2年获吉尼斯认证），2013年上市“路易波士顿茶”，主打无糖、无咖啡因。伊藤园还开发了特定保健用食品，如有助于减脂和降低胆固醇的产品。2012-2020财年健康茶饮销售额CAGR达9.71%，成为公司重要增长引擎。
表2：日本非酒精饮料市场增长趋势| 品类 | 2013-2022年增长 | 单价趋势（2018-2022） |
|---|
| 矿泉水 | +67% | 逐步上升 |
| 绿茶 | +20% | 小幅下降 |
| 碳酸饮料 | +16% | 基本持平 |
| 咖啡 | — | 小幅下降 |
| 运动饮料 | — | 逐步上升 |
对中国软饮行业的启示——无糖化是长期趋势
日本软饮行业的发展路径对中国具有重要借鉴意义。随着居民健康意识提升和消费升级，无糖茶饮在中国市场正经历快速增长。农夫山泉东方树叶、三得利无糖茶等品牌已获得消费者广泛认可。伊藤园凭借技术先发优势保持近40年领先地位的经验表明，强大的产品力和品牌力是软饮公司长期成功的基石。建议关注拥有强劲品牌力的农夫山泉（09633.HK）和具备优质品牌资产的华润饮料（02460.HK）。
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