国联证券2024年发布的《制冷剂行业深度报告》指出，2024年是三代制冷剂配额正式执行元年，供给端约束从预期走向现实。2024年1月生态环境部正式下发HFCs生产配额明细，总量74.56万吨，内用配额仅34万吨，各品种集中度远超二代制冷剂。本文基于报告数据，深度解析三代制冷剂配额政策的落地细节与行业影响。
2024年三代制冷剂生产配额总量74.56万吨，内用配额仅占45.6%
根据生态环境部下发的《2024年度氢氟碳化物生产、进口配额核发表》，2024年HFCs（不含HFC-23）生产配额总量为74.56万吨，其中内用配额34.0万吨、出口配额40.56万吨，内用配额占比仅45.6%。细分品种方面，R32生产配额23.96万吨（内用占比59%）、R134a 21.57万吨（内用占比38%）、R125 16.57万吨（内用占比36%）、R143a 4.55万吨（内用占比24.5%）。主流品种中除R32外，其余品种内用配额占比均低于行业平均水平，出口导向特征显著，全球市场需求变化对国内制冷剂定价影响较大。
表1：2024年三代制冷剂主要品种生产配额明细| 品种 | 生产配额（万吨） | 内用配额（万吨） | 出口配额（万吨） | 内用占比 |
|---|
| R32 | 23.96 | 14.19 | 9.76 | 59.2% |
| R134a | 21.57 | 8.26 | 13.30 | 38.3% |
| R125 | 16.57 | 6.01 | 10.56 | 36.3% |
| R143a | 4.55 | 1.12 | 3.43 | 24.5% |
| 合计 | 74.56 | 34.00 | 40.56 | 45.6% |
配额集中度显著高于二代，R134a的CR3高达87%
三代制冷剂配额集中度较二代大幅提升。从各品种CR3（可控口径）来看，R32的CR3为76.3%、R125为74.5%、R134a为87.0%、R143a为90.8%，均显著高于二代制冷剂R22的CR3（约55%）。从CR5来看，R32为96.1%、R125为93.8%、R134a为95.2%，行业呈现高度集中的寡头格局。6家上市公司（巨化股份、三美股份、中化蓝天、东岳集团、永和股份、东阳光）配额合计占比达91.5%。高集中度意味着头部企业对市场定价有较强话语权，配额执行后行业的议价能力有望持续提升。
三代配额方案较基加利修正案更严格，品种间调整受限
2023年11月国内正式出台的《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》较《蒙特利尔议定书（基加利修正案）》更为严格。主要体现在两方面：一是2024年暂不全部下发二代基线年的65%配额，使二代加速退出进程；二是品种间调整只能从高GWP值产品调整至低GWP值产品，且调增量不得超过该品种配额量的10%，而基加利修正案允许品种间任意调整。生态环境部于2024年7月2日公示配额调整复函，13家企业完成配额交易但未做品种间调整，严格的品种间调节规则保障了各品种供给的有序性。
新版征求意见稿对标欧盟F-GAS，高GWP品种退出时间表明确
2024年7月2日，生态环境部发布《中国履行<蒙特利尔议定书>国家方案（2024-2030）（征求意见稿）》，在遵循基加利修正案基础上进一步严控高GWP产品。二代制冷剂方面，将2025年家电行业累计削减额提升至70%，高于基加利修正案要求的67.5%。三代制冷剂方面，首次从终端消费角度提出退出时间表：2029年1月1日起家用空调内销禁止使用R410A；2029年起单元式空调机组GWP＜750。R32的GWP值为675，是三代中最低GWP品种，410a等产品的市场后续有望向R32转移，进一步支撑R32需求。
